5月8日，“医药界华为”药明康德上交所挂牌上市，开盘涨停，涨幅达到43.98%。

       据此前披露的招股意向书显示，药明康德此次IPO发行数量不超过1.04亿股，每股定价21.6元。预计募资使用额21.3亿元人民币。

       堪称经典的资本运作

       上交所上市并不是药明康德第一次在资本市场现身，早在2008年，药明康德曾于纽交所上市，而这对于中国医药产业来说，几乎是一个里程碑事件。

       2015年药明康德又以33亿美元的总价从纽交所私有化退市。退市后，药明康德“一分为三”，裂变出三家上市企业——

       2015年4月，旗下主要负责小分子创新药研发生产服务业务的子公司合全药业挂牌新三板；

       2017年6月，旗下主要负责生物制剂部分业务的子公司药明生物在港交所挂牌；今年4月11日，药明生物股价创出历史新高85.1港元，已经成为港股上市的生物医药企业中的“独角兽”；

       2018年5月8日，药明康德于上交所挂牌上市。

       据业内人士观察，可以说药明康德的上市路径正是近年来出现的中概股纷纷宣布私有化并努力回归A股浪潮的一个具体体现。

       所谓中概股是指在海外注册和上市，但控股权（通常为30%以上）或实际控制人直接或间接隶属于中国内地的民营企业或个人的公司。

       这背后的原因则主要是股价被低估。虽然不少中概股在国内名气很大，但是美国投资者对其独特的商业模式可能并不熟悉。

       而回归A股则能在一定程度上让中概股公司身价倍增。可以说，药明康德目前的总和市值也验证了这一点。

       早在2008年纽交所上市时，李革就通过直接并购、与制药巨头合资研发、与CRO巨头合资设立子公司、成立毓承资本等手段不断放大药明康德CRO覆盖的版图。

       上市8年，药明康德最终实现从临床前研究到临床研究，再到生产的CRO全产业链覆盖。

       可以说，相较于恒瑞、复星、康美、莱士、石药、云南白药6家千亿市值的药企，药明康德在短短3年的时间内，从33亿美元成长为拆分后三家上市公司市值总和1200亿人民币的巨头，其资本运作无疑是富有成效的。当然，这其中也不乏质疑。

       中国CRO拓荒者

       据公开资料，无锡药明康德新药开发股份有限公司成立于2000年12月，注册于江苏无锡，营运总部位于上海，在中美两国均有运营实体。

       药明康德，主要为制药公司提供制药研发服务（CRO）和制药服务（CMO）。

       据招股书，2015年药明康德CRO服务市场份额排名全球第11位、中国第1位。有评论称，药明康德不仅仅是CRO行业的拓荒者，也是国内名副其实的CRO巨头。

       招股书显示，2015年度至2017年度，药明康德的主营业务收入分别为48.75亿元、60.48亿元和77.2亿元，2015-2017年均复合增长率达25.85%。

       药明康德的营收在国内同类CRO企业中位居首位。2016年，康龙化成营收仅16亿、泰格医药11亿，昭衍新药和博济医药则更少。

       CRO最初诞生于20世纪70年代的美国。2000年药明康德成立才标志着我国CRO行业的开始。

       目前，药明康德有几千人的团队在相互协作，为全球大药厂和生物公司提供临床前的服务。

       药明康德董事长李革也曾向媒体表示，目前药明康德的开放式研发平台通过全球26个研发生产基地和分支机构，直接服务着全球3000多家客户。强生、默沙东、罗氏、辉瑞等跨国巨头均是其客户。

       可以说，无论是从创办时间、营收规模、还是从服务的客户上看，药明康德对于国内CRO企业巨头这一头衔都当之无愧。

       曾有投资人这样评论药明康德，早期药明康德只会做化学，现在服务范围贯穿从药物发现到推向市场的全过程。如果你注意看中国医疗当代史，你会发现药明康德是一个很重要的角色。

       不过，与此同时，也必须看到，在全球范围内，药明康德市场占有率仅为2.02%，这也侧面反映了，中国CRO企业在全球市场仍有很大的上升空间。

       被比作富士康模式的CRO

       CRO是Contract Research Organization（药物临床试验合同研究组织）的简称，通俗理解为承接制药企业研发业务的公司。

       CRO诞生于上世纪70年代的美国，是制药业激烈竞争的产物。

       CRO服务范围十分广泛，基本覆盖了整个新药研究的产业链。包括了：临床前CRO（如：化合物研究、临床前研究、安全性评估、制药技术）和临床CRO（I至 IV 期临床试验、药品注册申请）等工作。

       2017年，CRO行业的规模约为430亿美元，近十年的复合增速高达11%，远超同期全球研发费用增速。预计未来几年，CRO仍将保持8%-10%左右的增速。

       研究人士表示，随着全球制药企业研发投资成本加大、研发周期变长、研发成功率降低，目前全球已有超过50%的药企选择聘用专业CRO企业协助新药研发服务，以降低自身研发费用并控制风险。

       有数据显示，CRO的高度专业化，可以帮助药企缩短30%的研发时间，提高收入。

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