2025年6月10日，Philogen 宣布，其子公司 Philochem AG 将前列腺癌放射性药物 OncoACP3 的全球权益，独家授权给百时美施贵宝（BMS）全资子公司 RayzeBio。交易总金额高达13.5亿美元（约97亿人民币），其中包括3.5亿美元首付款和最高10亿美元的里程碑付款，以及未来销售的特许权使用费。
尽管这笔金额未及BMS在2023年以41亿美元收购RayzeBio时的震撼规模，但它却是BMS在整合核药平台后的第一笔重磅出手。显然，买的不是一个“火热靶点”，而是押注一种更长期、更可复制的核药开发模式。
ACP3 是什么？RayzeBio 为何看上它？
OncoACP3 是一种针对酸性磷酸酶 3（ACP3）的高亲和力小分子配体，用于前列腺癌的诊断与治疗核药开发。Philochem 围绕它搭建了一组核药组合，包括诊断用的 68Ga-OncoACP3 和 18F-OncoACP3，以及治疗用的 177Lu-OncoACP3 和 225Ac-OncoACP3。
68Ga-OncoACP3目前正处于 I 期临床试验（NCT06840535），数据显示其在肿瘤组织中具有良好的选择性摄取和滞留能力，而健康组织蓄积极低。后者的临床试验申请（IND）正在筹备中。
虽然 ACP3 并非首次发现，但它尚未进入主流核药开发管线，尤其是在PSMA表达阴性患者中的潜力，为 RayzeBio 提供了管线差异化的重要拼图。
不只是靶点，BMS 其实买的是组合潜力
与其说是买靶点，不如说是买打法。ACP3 本身的数据尚在早期，单独拆出来很难撑起13.5亿美元的估值。真正被看重的是 RayzeBio 构建“模块化核药平台”的能力：用标准化的核素递送架构，持续接入多种靶点，不断扩张组合边界。
RayzeBio 当前已在 SSTR（RYZ101）和 GPC3（RYZ801）等方向推进α核素药物，OncoACP3 属于“边缘靶点+核心核素”的拼图逻辑。平台可以放大单个靶点的价值，而不是反过来依赖某个靶点“爆单”。
对BMS来说，这是在为未来布局多靶点、多核素的“组合战”打法，尤其押注在前列腺癌中PSMA阴性人群这一未满足的亚群市场。
技术看点与现实挑战：α核素虽强，门槛不低
225Ac 被认为是放射配体疗法中的“王炸”，它的高能量和短射程让其对肿瘤细胞杀伤更精准，毒副作用理论上更小。但想用好它，必须跨越几个门槛。
一是递送系统的稳定性。225Ac 衰变产物（如221Fr、213Bi）若在体内游离，会引发非靶向组织辐射毒性。RayzeBio 已在其SSTR项目中展示了配体稳定性优化能力，有望在ACP3项目中复用，但OncoACP3尚未发布相关数据，仍有待验证。
二是供应链瓶颈。225Ac 当前的全球产量极为有限，依赖加拿大TRIUMF、美国DOE等政府级放射设施。2024年，BMS 就曾因锕-225短缺而暂停RYZ101的III期临床。供应链紧张仍是RayzeBio及整个α核素赛道的核心挑战。
那么问题来了：值不值13.5亿美元？
这个数字乍看之下偏高，尤其是在ACP3仍处于早期I期阶段的背景下。但放在放射性药物的整体行业逻辑下，其合理性就变得更清晰。
以市场上最成功的核药之一 Pluvicto（177Lu-PSMA-617）为例，诺华2024年全年销售额高达13.92亿美元，并仍在稳步增长。这显示出核药一旦成功，具有极高的商业转化能力。若 OncoACP3 成功进入市场，并在PSMA阴性患者群中建立差异化定位，即便实现 Pluvicto 的 30–40% 销售额，也足以覆盖当前投入并带来超额回报。
同时，这也要看 OncoACP3 在 RayzeBio 平台体系中的“带动效应”——它强化了RayzeBio的α核素组合打法，为后续吸纳新靶点、拓展新癌种提供了通路和模板。
核药竞速进入“组合平台”时代
回顾这笔交易，不难看出一个正在发生的趋势：核药从“押单靶点”逐渐转向“搭平台、拼组合”。这是BMS在并购RayzeBio后交出的第一份答卷，也是核药商业化策略从“药”向“法”的转变。
放射性药物的未来，将是平台间的较量：谁能驾驭复杂核素、谁能构建多靶点组合、谁能穿越供应链风险，谁才有可能打造出“第二个 Pluvicto”。
这一次，BMS 与 RayzeBio 押注的不只是 ACP3，而是下一轮核药浪潮的“方法论”
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