展望：2018年处方外流规模将至1600亿

       从全球经验看，医药分家是必然趋势。美国实行较为彻底的医药分家，约有60-70%的药品通过非医院渠道销售(药店、PBM邮购)；日本实行医药分家40余年，目前70%左右的处方药在院外渠道销售。美国和日本的经验为我们测算国内处方外流规模提供了一定参考。

       目前，我国药品市场以城市公立医院、县级公立医院为主，零售药店为辅，其他渠道占比较少。据米内网数据，2016年我国药品市场规模约1.5万亿，同比增长8.3%。医院渠道合计占比77.4%，药店渠道仅占药品市场的22.2%，网上药店仅占药品市场0.3%。

       如果药品市场规模保持8-9%左右的增速，那么预计2018年药品市场规模将至1.76万亿。若30%左右的药品在院外渠道销售，则意味着院外渠道将至5300亿左右。扣除院外渠道的自然增长，处方外流的规模是1300亿左右。

       当然，也可由医院药占比下降的规模来计算处方外流的规模。据国家卫计委统计年鉴，2015年公立医院总收入为20843亿元，药占比为36.2%。若公立医院收入保持8-9%的年均增速，则2018年总收入将至2.66万亿左右，药占比保持不变的情况下，药品收入为9629亿元，若药占比控制到30%，则有约1650亿的处方将流出。

       以上计算表明，到2018年，处方外流将为院外市场带去1300或1650亿以上的增量。出于审慎考虑，将目标值调低，则2018年处方外流规模至少将至1000亿以上。

       以上分析了处方外流可能为院外市场带来的增量，在具体落地的过程中，处方外流需迈过一系列门槛，包括：处方来源、患者意愿、医保对接、服务能力、信息管理等问题。

       尽管政策推行医药分开，但目前医院和医生收入仍然高度依赖药品，大处方、高价药、医药贿赂等问题仍屡禁不绝。“医药分开”的目的，就是要把药品收入从医疗机构的收入当中剔除出去，切断医药招投标、医疗机构、医护人员与药企和医药经销商之间直接的利益关联，建立诊疗和用药分开运行的体制机制。

       随着市场化程度放开，以患者为中心的价值导向型医疗服务体系初露端倪。在此推动下，医药零售也在向服务转型，经营模式日趋多样化，从单一的产品销售向基本医疗服务、健康管理拓展。零售药店等应该为患者提供优于医疗机构的药事服务，包括更详尽的用药咨询、配送、促销等活动，逐步引导患者意愿。

       作为重要的支付方，医保在处方外流过程中发挥了杠杆性作用。目前看，医保筹资、支付压力明显，控费将是长期的主题。处方外流应结合医保控费方向，以社会化方式降低药品成本。

       另外处方外流也将考验相关方的服务能力、信息管理能力。如零售药店，执业药师的数量和服务水平很大程度上代表了其承接处方的能力，处方信息、患者信息的管理，对于信息化能力不强的企业也是一种挑战。

       在处方外流趋势下，围绕药店的信息化水平提升、区域零售药店的并购整合、医药新零售、B2B医药电商将出现投资机会。

       风物长宜放眼量。我们认为，处方外流是大势所趋，新特药、慢病长期用药将首先从医疗机构流出，零售院边店、DTP药店是主要受益方；在承接处方外流过程中，相关方应优化经营结构、培育服务能力，适应医保控费和患者需求。处方外流，将培育医药零售的新蓝海。