3月15日晚间，西藏药业披露了2017年报。去年，西藏药业净利润为2.3亿元，同比增长15.81%。而2015年和2016年，其净利增速分别为336.78%和116.39%。

       对于西藏药业净利增速较前两年大幅下滑，除汇率原因外，与其核心产品新活素2017年大幅降价也有很大关系。

       3月15日，西藏药业相关人士对《每日经济新闻》记者表示，新活素的价格在去年确实有大幅下滑，对公司业绩有所影响。在其看来，剔除汇率因素，公司去年扣非净利润增长了27.48%。这在去年新活素价格大降的情况下已很不错。“不可能每年都以净利润翻倍的速度增长，而前两年增长较快也有基数较低的因素。”

       核心产品降价

       财报显示，2017年西藏药业营收为9.16亿元，同比增长14.91%，净利润为2.3亿元，同比增长15.81%。对此，西藏药业将其归咎于受到非公司日常经营不利因素的影响，主要是由于欧元汇率在公司贷款期间持续上涨，导致欧元负债产生汇兑损失5204万元。

       这源于西藏药业此前的一次收购。2016年2月，公司宣布，作价1.9亿美元收购依姆多(IMDUR)在除美国以外全球范围内的资产，并通过非公开发行股份募集不超过15亿元，以支付相关对价等。

       收购依姆多的款项分两期支付，第二笔款项定支付日为2017年4月30日之前，公司募集资金则于2017年4月27日到账。但募集资金未能及时出境。为了按期支付，西藏药业当时便向平安银行贷款8267.61万欧元。2017年10月，西藏药业资金出境并全部归还了以上银行贷款。但该时欧元汇率已大涨，公司因此蒙受汇兑损失。而剔除上述汇兑损失因素后，西藏药业2017年扣除非经常性损益的净利润同比增长27.48%。

       事实上，西藏药业2017年净利润增速下滑也和公司核心产品新活素降价有关系。

       据了解，新活素是治疗急性心衰的基因工程药物，是西藏药业在国内独家生产的药物产品。作为公司核心产品，2016年新活素销量同比增长15.2%，实现销售收入约3.697亿元(含税)，占主营业务销售收入(含税)的39.76%。

       2017年7月，西藏药业新活素被纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》，医保支付标准为585元(0.5mg(500U)瓶)。而西藏药业新活素2016年的销售均价在998.84元左右。进入医保目录之后，价格下降约40%。

       “去年9月后之后，新活素的价格就由原来1000元左右，下调到了500多元，这对业绩有所影响。”西藏药业相关人士对记者表示。

       西藏药业表示，新活素进入医保目录后，价格大幅下降，执行后短期内对新活素的销售收入将产生负面影响。但公司同时称，长期来看，进入医保目录将有利于新活素市场份额的扩大、市场布局的拓展，有利于公司长远发展。

       销售费用率有所下降

       由于进入医保目录，新活素在2017年的产销量大幅增加。

       据西藏药业披露，2017年新活素的生产量和销售量分别为57.976万支和61.97万支，同比增长44.18%和67.44%，处于供不应求的状态，库存大幅下降47.63%。而2015年和2016年，西藏药业新活素的产量增速为100.00%和11.11%，销量增速为37.97%和15.21%。

       去年，西藏药业的销售费用率也有所改善。2017年，西藏药业的销售费用占比收入为41.16%。全部销售费用中，96.52%为市场费用，剩余3.48%为运输费用、员工薪酬等。

       相较于2016年，西藏旅游的销售费用率已有所下降。2016年公司销售费用率为44.79%。据悉，公司销售西藏药业的主要产品新活素和诺迪康均采取由大股东及其关联公司买断销售并推广的模式。“上述产品因市场认知度不够，需要推广导致销售费用率比较高。”西藏药业相关人士称，虽然新活素进入了医保目录，但公司目前对于新活素的推广力度并没有减弱。

       相比而言，西藏药业研发费用占营业收入的比例却较低，不到1%。2013~2017年，公司研发费用占营收的比重分别为0.30%、0.26%、0.31%、0.98%和0.72%。

       对此，上述人士表示，主要是由于目前公司在研项目比较少所致。“前几年公司有4个研发项目，但其中3个项目因为效果不佳而被停掉，目前在研项目只有2个。”该人士称，未来公司一定会加大研发力度。

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