▍医药行业增速回暖，3月份药股涨幅居前

       统计局数据公布的最新年度医药工业运行数据显示，2017年全国医药制造业实现主营业务收入28185.5亿元，同比增长12.50%。

       根据最新公布的2018年2月份医药工业运行数据显示，实现主营业务收入4029.3亿元，同比增长18.30%；利润总额3314.1亿元，同比增长17.80，2018年2月实现利润总额512亿元，同比增长37.3%；医药制造业景气度持续回升。

       同时，三月份也是医药行业年报发布的高峰期，企业业绩总体企稳向好向好。

       ▍制药工业业绩增速稳中有升

       目前我国A股中成药、生物制药和化学制药（含原料药）上市交易的医药工业企业约200家。截至4月1日，根据同花顺等网站总结发现已有146家公布了年报。汇总这些企业的业绩来看，这些企业合计业务收入和净利润较2016年均同比增长15%左右，同比上一年的增速有所提高。

       相比而言，净利润的增长速度略低于营业收入的整体增长速度，主要受2017年各地区均有不同程度实施两票制，企业的运营成本有所增加，因此净利润的增速略低于营业收入的增速。这一增长速度预计与2017年制药工业主营业务收入及利润总额的总体趋势一致。虽然二者统计口径有一定的差异，还是具有一定的对比对比价值。

       注：①146家A股上市公司为天士力、复星医药、华润三九等公司；中成药、生物制药和化学制药（含原料药），细分行业分类根据通达信软件划分，供参考。②医药制造业数据来源于统计局，合计利润及其同比增速均为利润总额，上市公司的利润为净利润，供参考。

       ▍生物制药增长势头强劲，赚钱能力最强

       我国医药市场仍以化学制药和中成药为主，两者营业收入占制药工业90%以上，生物制药占比还较小，这与国外以化学制药和生物制品为主有很大差异。这也足以说明生物制品行业还有较大的上升空间。

       生物制药和化学制药营业收入增长势头好，同比增长均在15%以上，生物制药在20%以上。从各细分行业的增长势头看，也说明生物制药上升空间较大。一方面，生物制品制药行业目前市场规模还相对较小，基数较小；另一方面生物制品制药在我国大部分为血液制品和**，相对受国家药品管控政策的影响较小，保持了快速的增长势头。

       注：根据146家企业数据总结，供参考。

       生物制药赚钱能力最强。净利润率主要是用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。

       从细分行业赚钱能力最强的是生物制药，连续两年净利润率均在20%以上。虽然2017年由于我国领先的生物制品企业上海莱士2017年净利同比下降近5成，致使生物制药企业上市公司合计净利略有下降，但依然维持在较高的水平。

       中成药由于2016-2017年多项政策打压，但是一些制药企业如丽珠制药由于财务统计关系，2017年卖掉了一块地，致使企业净利增长几倍，带动整个细分类别净利增速和净利润率有所提升。即使剔除丽珠集团财务统计因素，但中成药行业整体而言向来就是高利润行业，正所谓“瘦死骆驼比马大”，也可以维持在10%以上。

       这些年，由于国家对于环保监管的加强，而众多的化学药制药企业尤其是一些原料药企业是重点监管对象，这些企业的环保成本不断攀升，因此化学制药行业的净利润水平相对较低。

       注：根据146家企业数据总结，供参考。

       ▍药企增收不增利的状况有待改善

       在统计的146家药制药企业业绩中，真可谓“几家欢乐几家愁”。也有的会羡慕丽珠集团卖一块地，获得的净利收益抵的上一些大药企好几年的净利，但这毕竟是一锤子买卖。

       总体而言，医药行业增收不增利的情况有待改善。营业收入增长的企业数量要大幅度高于净利润增长的企业数；而营业收入下降的企业数要低于净利润下降的企业数。

       从营业收入整体来看，85%以上的企业还是保持了上升的趋势：上升的企业有125家，营业收入出现下降的企业有21家。

       其中，营业收入上升超过50%的企业有片仔癀、紫鑫药业、智飞生物、哈三联、博雅生物、万孚生物、海辰药业、双成药业、康泰生物等16家；其中，康泰生物、灵康药业、智飞生物、冠福股份和万孚生物五家企业营业收入增长超过；营业收入下降的企业虽然有21家，但下降幅度超过10%的企业仅有哈药股份、上海莱士、红日药业、金陵药业、易明医药和博腾股份六家，且降幅都在20%以内。

       从净利润整体情况来看，不如营业收入增长的企业数量多。净利润同比上升的企业有106家，净利润出现下降的企业数量接近营业收入下降企业数量的两倍，达到40家。

       其中，净利润增长超过30%的企业有40余家；净利润增长超过50%的有丽珠集团、海正药业、莱美药业、新华制药、紫鑫药业等20家；净利润增长超过的有丽珠集团、海正药业、康泰生物、智飞生物等12家。净利润下降超过30%的有华北制药、浙江医药、哈药股份、红日药业、广生堂等18家；净利润下降超过50%的有华北制药、沃森生物、海普瑞、誉衡药业、嘉应制药、龙津药业、启迪古汉和陇神戎发8家，其中沃森生物和嘉应制药下降超过。