医药资本寒冬持续了两年多，行业投资景气度断崖式下跌，在这种萧条的背景下，还能从资本市场持续融资的Biotech公司，简直寥若晨星。

       很多撑不下去的Biotech，已经出现各种状况：关厂裁员，官司缠身，甚至破产清算的都有。

       此类情况，倒也无须大惊小怪，任何一个行业经历了超常规的发展之后，阶段性的出清都是必然要经历的环节。

       也有及时感知到行业趋势，并且转型的Biotech案例。

       2024年3月15日，港股上市医药企业东曜药业公布2023年业绩：全年营业收入为约人民币7.81亿元，同比增长77%。

       其中，产品销售收入为人民币6.3亿元，同比增长107%，这主要贡献来自于核心产品贝伐珠单抗销售业绩的大幅增长。此外，CDMO/CMO业务收入人民币1.41亿元，剔除非经常性因素影响，2023年全年收入同比增长达101%。

       同时，公司造血能力持续增强，经营活动现金净流量人民币5643.1万元，持续正向。盈利能力持续提升，经调整后税息折旧及摊销前利润(EBITDA)人民币4004.1万元，同比增长274%。

       东曜药业成立于2010年，是国内较早一批布局ADC创新药研发的药企。

       2019年11月，东曜药业在港交所主板上市，彼时，其已有7款在研生物药及5款在研化学药。

       在上市之后的2020年，面对医药政策和资本环境的双重变化，东曜药业果断地战略转型提供CDMO服务，从甲方变成乙方。

       在自研创新药方面，东曜药业也及时、果断地进行调整。

       2023年3月17日，东曜药业对外宣布：终止旗下Her2 ADC药物TAA013的III期临床试验。

       根据公开信息，TAA013是一款靶向Her2的ADC药物，由稳定的连接子将曲妥珠单抗和微管抑制剂美坦新衍生物链接而成，与T-DM1类似。

       关于终止该款药物III期临床试验的原因，东曜药业是这样描述的：随着治疗Her2阳性乳腺癌相关的ADC药物市场竞争格局发生了显著的变化，经本公司管理层综合评估，认为未来TAA013在同类赛道产品的市场销售情况，以及潜在的商业价值，远低于本公司早期规划的市场预期。

       不一条道走到黑，及时止损，目前来看，Her2-ADC赛道的拥挤趋势越来越明显，这个选择是无比明智的。

       但是转型不意味着对于过往优势的放弃，东曜药业选择为ADC研发和生产提供一站式CDMO解决方案，继续发挥既往的ADC研发过程中积累的优势。

       自2020年全面转型，东曜药业在短短三年内已跃居成为国内知名生物药CDMO企业之一，特别是在ADC领域，已跻身全国ADC CDMO公司领先行列。

       在2023年，东曜药业全年新增项目39个，同比增长44%，累计至95个项目。在新增项目中，ADC相关项目有30个，占据主导地位，凸显了公司在ADC领域的差异化优势。

       目前，东曜药业已累计6个pre-BLA（上市前临床申报）项目，其中4个为新增项目，充分展示了公司CDMO后期商业化项目卓越能力。

       虽然转型CDMO，但是公司此前管线研发的成果仍然丰硕：核心产品朴欣汀（贝伐珠单抗注射液）销量的持续攀升，在2023年贡献了6.3亿元收入。

       目前，朴欣汀的国内销售与济鑫医药进行合作，差异化布局下线城市市场，填补院外空白市场，这种打法目前看来效果很好。

       此外，朴欣汀出海的预期非常强烈：海外新兴市场权益授权给了科兴制药，目前已经启动20个海外国家的上市注册申请工作，已有8个国家的上市申请文件获得受理，预计在2023年底完成首 个海外国家获批。

       截至2023年底，公司账上尚有现金3.5亿，假设公司没有及时转型，这点钱甚至不一定够支撑一个肿瘤管线的III期临床试验。

       考虑到未来收入继续增长的趋势，东曜药业无疑是本轮医药周期之中，又一个成功到达安全区的Biotech公司之一。