2025年4月17日晚，华东医药发布2024年年报，营收与利润双创新高，瞬间在资本市场与医药行业引发轰动。这一优异成绩背后，是公司多年在创新研发、业务布局等多方面深耕细作的成果，而其精心构建的创新药管线，更是被视作未来持续增长的关键，值得深入探究。
一、逆势飞扬，铸就行业领军地位
2024年，医药行业整体面临挑战，众多企业营收下滑、利润缩水，但华东医药却脱颖而出。其全年合计实现营业收入419.06亿元，同比增长3.16%；归母净利润达到35.12亿元，同比大幅增长23.72%；扣非归母净利润为33.52亿元，同比增长22.48% 。不仅如此，华东医药还公布了丰厚的分红预案，预计派发现金红利10.17亿元，此前已实施中期分红6.14亿元，年度累计现金分红总额预计达16.31亿元，占归母净利润的46.45%，尽显对股东的诚意。
医药工业板块作为增长核心动力，全年实现销售收入（含CSO业务）138.11亿元，同比增长13.05%，扣非归母净利润28.76亿元，同比增长29.04%，净资产收益率达25.33%。这一板块的出色表现，离不开公司在创新研发上的坚定投入以及创新药管线的逐步开花结果。
二、重金投入研发，收获创新硕果
亮眼成绩的背后，是华东医药对研发的高度重视与持续投入。2024年，医药工业研发支出增加至26.78亿元，年增长率达到16.77%，其中直接研发支出17.70亿元，同比增长10.63%，占医药工业营业收入的12.91%。
在研发策略上，华东医药采用自主研发、外部引进与项目合作相结合的方式。在自主研发方面，组建了超1700人的全链条、国际化核心研发团队，建立了完善的研发管理体系，从靶点研究到新药注册上市，每一个环节都严格把控。例如在GLP-1领域，自主研发的HDM1002、HDM1005等产品，从前期的药物设计到临床试验推进，都凝聚着研发团队的心血。
通过外部引进，华东医药快速丰富了自身的产品线。如与美国ImmunoGen公司合作开发治疗铂耐药卵巢癌的ADC药物ELAHERE®，国内BLA已于2023年10月获得受理；战略性参股德国Heidelberg Pharma，进一步完善肿瘤ADC领域生态链。这些合作让华东医药站在巨人的肩膀上，加速创新药的研发进程。
持续高额的研发投入，让华东医药的创新药管线不断取得突破。2024年，多个新产品注册实现“里程碑”式进展，自主研发创新产品管线进入收获期，BD引进产品也逐步迈入商业化阶段，为公司业绩增长注入源源不断的动力。
三、聚焦核心赛道，管线布局成效显著
多年来，华东医药精准锚定内分泌、自身免疫和肿瘤三大核心治疗领域，通过多元方式，构建起覆盖研发全周期的差异化创新药管线与优质产品梯队。
（一）内分泌领域：GLP-1管线大放异彩
在热门的内分泌赛道，华东医药围绕GLP-1靶点持续深入布局。旗下利拉鲁肽注射液糖尿病适应症与肥胖或超重适应症于2023年获批上市，均为国产首家，迅速打开市场，成为营收增长的重要力量。目前，在研管线持续推进，口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002，已完成用于超重或肥胖人群体重管理适应症的Ⅱ期临床研究全部入组，预计于2024年10月获得顶线结果，糖尿病适应症II期临床研究也已完成首例受试者入组，有望进一步丰富产品矩阵。自主研发的GLP-1R/GIPR双靶点长效多肽类激动剂HDM1005，2024年已在国内获批IND并启动临床，在减重、降糖等领域潜力巨大，有望打破国外药企在GLP-1类药物市场的部分垄断，为患者提供更高效、便捷的治疗选择。
（二）自身免疫领域：全面布局，构建多元治疗方案
在自身免疫领域，华东医药是国内覆盖病种最为全面的药企之一。目前拥有10余款在研生物药和小分子创新产品，搭建的特色外用制剂平台成果丰硕，拥有14款管线产品。通过引进美国Arcutis公司和瑞士MC2公司共6款全球创新外用制剂，如Zoryve®（罗氟司特乳膏剂和罗氟司特泡沫剂）、Wynzora®乳膏等，在银屑病治疗上形成多靶点多作用机制的“黄金组合”。从口服到外用，从不同作用机制药物研发，为自身免疫疾病患者提供了丰富、个性化的治疗方案，满足了不同患者的治疗需求。
（三）肿瘤领域：打造创新平台，完善生态布局
肿瘤领域创新药研发竞争白热化，华东医药凭借前瞻性布局成功突围。公司全力打造全球 领先的肿瘤创新药物研发平台，建立起包含靶向小分子化药、ADC、抗体、PROTAC等方向的肿瘤创新药产品管线，手握近十款全球创新药。与美国ImmunoGen公司合作开发的治疗铂耐药卵巢癌的全球首 创ADC药物ELAHERE®，国内BLA已于2023年10月获得受理；战略性参股德国Heidelberg Pharma并开展合作，进一步完善公司在肿瘤ADC领域生态链。这些举措使华东医药在肿瘤治疗领域逐步站稳脚跟，有望打破肿瘤治疗药物长期依赖进口的局面，为国内患者带来更多有效、经济的治疗方案。
四、多元业务协同，打造增长新引擎
除了创新药管线驱动的医药工业板块增长，华东医药的医美板块和工业微生物板块同样表现亮眼，与医药工业板块形成协同效应，共同推动公司发展。
医美板块秉持“全球化运营布局，双循环经营发展”战略，全资子公司欣可丽美学2024年营业收入达11.39亿元，同比增长8.32%。公司已拥有“微创 + 无创”医美国际化高端产品40款，海内外已上市26款，营销网络覆盖全球80多个国家和地区。无论是注射类产品实现再生类、玻尿酸、肉毒素三大品类全覆盖，构建全面部多维度美学产品体系，还是在面部和身体填充、面部清洁等领域拥有多款专利产品的全球权益，都彰显出其在医美市场的强大竞争力，满足了不同消费者的变美需求。
工业微生物板块聚焦合成生物学技术应用和生物医药创新发展，2024年实现销售收入7.11亿元，同比大幅增长43.12%。在xRNA、特色原料药＆中间体、大健康＆生物材料、动物保健四大领域形成差异化产品管线，构建了从研发到产业化的完整体系。该板块的快速发展，不仅成为公司新的业绩增长点，也为公司在生物制药领域的多元化发展筑牢根基，使其在生物科技浪潮中抢占先机。
五、挑战与机遇并存，未来充满想象
当然，华东医药在发展道路上也面临诸多挑战。创新药研发本身风险极高，临床试验能否成功存在不确定性，即使成功上市，产品能否被市场迅速接受、实现商业化盈利也充满变数。市场竞争日益激烈，在热门的GLP-1、肿瘤ADC等领域，不断有新的竞争对手和产品涌现，给华东医药带来不小的竞争压力。此外，医保控费、集采政策等也对产品价格和利润空间造成一定挤压。
但从长远视角看，随着创新药管线的持续成熟，越来越多新产品获批上市并实现放量销售，华东医药有望在核心治疗领域占据更大市场份额。医美和工业微生物板块也将持续贡献业绩，四大业务板块协同发展，有望打造出综合性、多元化的医药健康产业集团。只要华东医药能够始终保持创新活力，灵活应对市场变化，不断优化产品结构和业务布局，其在医药行业的影响力和竞争力必将不断提升，成为行业持续创新发展的标杆企业，为患者带来更多优质药物，为投资者创造丰厚回报 。
在未来的医药行业发展中，华东医药的创新之路能否持续引领其走向辉煌，创新药管线又将如何改写行业格局，让我们拭目以待。
参考文献：
华东医药2024年年度报告
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