截至4月8日，在近300家A股医药生物企业中，已有超过210多家公布了2017年年报或业绩预告。几家欢乐几家愁，其中业绩增幅超的企业，包括贝瑞基因、天目药业、辅仁药业、智飞生物、莱美药业、亚宝药业、诚志股份、北陆药业、丽珠集团等，而业绩下滑超过200%的则有博济医药、九安医疗、沃森生物、嘉应制药、千山药机等。

       业绩好的故事都是一样的，业绩不好的"事故"各有各的不同。究竟是什么原因导致这5家药企2017年的净利润暴跌？健康界透过年报数字发现，业绩承压的"事故"背后，载不动许多愁。

       博济医药：投入回报两茫茫

       公司解释：

       由于临床研究项目成本增加，且公司加大了自主研发项目投入，以及公司药物评价中心GLP实验室平台建设投入、试运行与认证申请等，导致期间费用上升。

       第三只眼：

       这是博济医药上市三年来首亏，但净利润已是三年持续下滑。一个很重要的原因是：研发投入持续上升，管理费用率远高于同行业可比上市公司水平，但回报尚未显现，这其实正是创新药研发的潜在风险。

       目前我国创新药从研发到上市的历程，跟IPO的流程基本差不多，所需投入的资金、时间和精力都是巨大的。博济医药副总裁朱泉曾向媒体表示，在创新药的研发过程中，确实存在一定的"押注"成分。

       高投入意在高收益，但高收益背后暗藏高风险。目前来看，国内不少药企对创新药的研发风险仍然是估计不足的。

       九安医疗：转型步入阵痛期

       公司解释：

       公司向移动医疗转型已经进入攻坚阶段，持续稳定的研发投入尤为重要，相应的研发人员工资、研发费用以及研发设备投入的增加，导致相关费用近年来的增长。

       第三只眼：

       4月3日，九安医疗发布公告称：确认收到小米投资2500万美元账款。这一"嫁装"，九安医疗等了两年，此前小米只是九安医疗的客户。

       九安医疗是国内血压计行业第一家上市企业，现正在向移动医疗和健康大数据领域转型。但转型知易行难，九安医疗已连续五年持续亏损，到2017年亏损额创新高。这一数据，似乎显示转型之路遇到瓶颈。公司曾称：由于加大了向小米公司的销售，但给予小米公司的供货价格略低，从而导致综合毛利率降低。

       九安医疗之所以愿意"降低身价"，与希望"嫁入豪门"有一定关系。但输血并不能解决造血的问题，若想借小米基因实现转型，自我革命是必须的，阵痛期也是必然的。

       沃森生物：子债父还受拖累

       公司解释：

       因受河北大安制药有限公司股权赔付事项影响，承担河北大安赔付事件而产生应收账款及长期股权投资损失；公司债权转股权计划未实施增加财务费用、应收账款坏账准备计提增加，导致亏损；公司获得的政府补助收益、资产处置收益和其他营业外收入较上年同期减少。

       第三只眼：

       所亏损的5.3亿元中，为子公司河北大安还债达4.57亿元。四年前，沃森生物花巨资收购了资不抵债的河北大安，如今可谓子债父还，也让自身陷入巨亏。

       嘉应制药："养儿防老"成泡影

       公司解释：

       由于市场环境、行业政策等因素发生变化，公司的全资子公司金沙药业2017年业绩出现较大幅度下降。

       第三只眼：

       又是一个"坑爹"的故事。在嘉应制药的三个"儿子"（华清园生物、嘉应医药、金沙药业）中，前两个直接亏损，金沙药业虽有盈利，但2017年的业绩也大不如前。一句话：过度依赖子公司惹的祸。

       千山药机：债务危机遇逼宫

       公司解释：

       多条生产线，如智能混合捆包生产自动线、全自动组合烟花生产线、基因检测芯片产品营业收入同比大幅减少，公司针对湖南乐福地医药包材科技有限公司的商誉全额计提减值准备；其他应收款同比大幅增加，相应的其他应收款减值准备同比大幅增加；财务费用同比大幅增加。

       第三只眼：

       屋漏偏逢连夜雨，千山药机正面临这样的悲催局面。今年以来，千山药机的债务危机持续发酵，旗下17家子公司的股权被冻结，冻结时间2-3年不等。

       归结原因，主要是此前盲目扩张并购，但多家并购子公司的业绩并不理想。加之应收帐款和财务费用均大幅增加，说明公司内部管理水平存在较大问题。

       最新消息是：千山药机的8位实际控制人质押的股票先后跌破平仓线。除已披露的数十亿元逾期债务之外，千山药机未来3个月还将新添5.18亿元借款本金即将到期。这让千山药机的债务危机，更加雪上加霜。

       上述5家业绩暴跌的药企，看上去很凄惨，但从全行业来看，在目前已经发布年报的药企当中，有九成实现盈利，七成净利润同比正增长，这说明全行业业绩高成长仍是主流。

       虽然上述亏损企业，将业绩不好归因于政策环境和市场需求的变动，但其实大环境对所有药企都是一样的。面对危机如何转变思路，寻找创新发展之策才应是企业首先需要考虑的问题。

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