云南白药曾是医药领域最被看好的白马股，但过去几年并未有太多故事可言，曾经的市值第一也被取代，直到去年混改，才让这家老牌白马有了新的想象空间，那么他接下来要讲什么新故事？

       4月11日，云南白药发布2017年财报，数据显示，其实现营收243.15亿元，较2016年同比增长8.5%；实现利润36.22亿元，较上年同期增长6.6%。

       对于2017年，云南白药年报称之为医药产业发展的分水岭，医药产业从研发端、生产端、流通端、医疗端、零售端到医保支付的全产业链已全面进入新时代，政策驱动下的医药产业改革引发了新一轮产业结构升级，行业分化趋势日益加剧。

       面对这样的大势，云南白药表示，公司苦练内功，潜心新模式、新产品、新工艺的研究开发，以控股股东混合所有制改革为发展契机，以产品和商业模式创新为突破，驱动“新白药、大健康”产业转型升级。

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       药品向下，大健康向上

       云南白药业务主要分为药品、大健康、医药商业三大部分。从其业绩角度来看，2017年药品事业部实现营收50.43亿元，同比增长了2.56%。但值得注意的是该增长主要得益于精简渠道库存，控制发货所致。

       因此，可以看出，云南白药的药品业务正在呈现下滑趋势，根据外界的预测，云南白药核心产品个位数的下滑。不过，另一方面，云南白药对普药产品进行了提价销售，所以普药方面有所增长。

       云南白药作为在大健康领域鲜有的成功者，2017年健康产品事业部实现营收为43.61亿元，同比增长16.09%。其主打产品为云南白药牙膏，据云南白药年报显示，目前市场占有率居全国第二位，根据外界的预估，牙膏系列产品的去年的增长在15%左右。

       在大健康领域，除了云南白药牙膏之外，过去几年其也推出了养元青洗发水、卫生巾、面膜等其他个人护理产品，云南白药对这些产品的表述是“培育情况良好”。据了解，养元青是云南白药继牙膏之后的主推品种，不过过去多年并未有太大的表现，现在虽然有所增长，但还没有成为重磅产品，至于卫生巾目前还处于探索阶段，只有面膜据说增长较快。

       相对于药品与大健康板块，中药资源事业部呈现不错的增长趋势，2017年云南白药中药资源板块实现营收11.63亿元，同比增长23.19%。据了解，中药资源事业部已构建完成集中药材种植贸易、中药材中间产品提取贸易和中药材健康养生产品等三大产品平台为一体的中药材全产业链发展体系，同时，云南省中药材种植协会稳定运行。

       渠道上，中药资源事业部继续推行“O2O”等新型商业模式，在省内积极部署线下渠道，并将产品体验与传统中医健康服务相结合，与会员服务相结合，建立起会员体系，为消费者（会员）提供精准定制化健康养生产品和服务。

       医药商业是云南板块业绩另一个主要支撑，2017年实现营收144.94亿元，同比增长7.45%。两票制是云南白药急需面对的事情，此前其主要以调拨为主，现在需要直接与终端对接，所以，过去一年云南白药一方面与省内县级中小分销商牵手设立合资公司提高市场占有率，另一方面，实施对县级以上医疗机构定制化服务，巩固现有渠道优势。另外一个主打方向是开拓院外市场，对线下零售、托管药房等方面进行探索。

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       云南白药的未来在何方？

       对于2018，云南白药称将继续围绕“新白药、大健康”战略，基于既有的资金优势、品牌优势、渠道优势和完全市场化的体制优势，巩固和提升现有业务板块，由点及面地构建从“金融端?资本端?产业端?产品端?服务端”的完整产业生态圈，以培育云南白药全新的创新能力。

       对于药品板块，将发挥多年用药优势夯实云南白药系列产品、天然药物系列产品之根基，拓展医药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域，同时着力于建设政府事务、专业化学术、IP场景营销及新渠道拓展四大平台，持续强化终端推广能力，以人为中心建立品牌和人的关系，在平台上实现消费者体验与内容的汇聚、互动和再分发。

       健康板块，将把握消费升级趋势，在口腔护理领域夯实专业，抢占高端；在头皮洗护领域，集聚资源，攻克重点，蓄势运营；在精准养肤领域，立足线上，发展线下，并通过创新产品组合方式和利益分配方式，以产品为基础，以资本为抓手，做到既能自建航母，也能借船出海。医药商业板块，将为客户提供竞争力的现代医药供应链服务解决方案，通过专注于医药链云服务平台、药事服务平台和院内物流服务平台的打造，向科技服务型数字化转型，塑造秀的医药商业。

       中药资源板块，将围绕资源+技术+品牌+新模式持续深耕，重点做好抓大品种建设和战略资源保障工作，以平台化运营做强做大。

       从整个云南白药的布局层面来看，与此前并未有太大变化，也没有太多新故事可言。如果说云南白药的增长空间，一方面还是依靠品牌，进行营销层面的变革，提升销售能力，进一步让现有产品放量；而值得期待的变化在于去年的混改，通过混改激发出的管理机制上的灵活性，在市场上能够有所作为，当然，混改之后，外界寄望的是，云南白药在布局上通过资本的手段获得更多的产品，从而为接下来的发展加入新故事。

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