9月6日，翰森制药集团向港交所提交IPO说明书，从招股说明书可以看出，翰森制药是以境外公司身份间接持股，而实际控股的运营实体则是大名鼎鼎的江苏豪森药业集团，也就是说豪森药业迈出了在港上市的第一步，传闻已久的上市终于坐实。

       熟悉医药圈的朋友都知道，豪森药业和A股医药上市公司恒瑞医药有着千丝万缕的关系，豪森药业的老总钟慧娟和恒瑞医药的老总孙飘扬甚至是夫妻关系。如今，体量不逊于恒瑞的豪森上市，对恒瑞到底影响几何？两个中国最顶尖的医药公司，能否重构医药板块的格局？

       上市后市值或超800亿

       豪森药业创建于1995年，目前成为了集化学、生物药物研究、医药中间体和制剂制造销售于一体的大型创新型医药集团，在连云港豪森和恒瑞两个公司可谓如雷贯耳，豪森董事长钟慧娟中学化学老师出身，作风干练低调务实，在她的带领之下，如今的豪森制药已经成为中国的抗肿瘤和**类药物研发生产基地之一。

       在抗肿瘤、**类、内分泌、消化道、抗感染和心血管六大领域，豪森目前有40多个品种，2017年这6个领域在我国药品销售总额中占据62.1%的份额，市场前景非常广阔，在这些细分领域，豪森药业已经成为行业的领头羊。

       从基本面来看，2015-2017年，豪森的营业收入分别为50.4亿、54.3亿和61.8亿元，今年上半年豪森制药的营业收入达到37.7亿元，相比2017年中期上升了26.9%，盈利方面，公司2015-2017年的营业收入分别为14.49亿、14.76亿和15.96亿元。而在2015年-2017年，公司的平均毛利率达到92.6%，这甚至高于恒瑞医药同期的毛利率水平。公司上半年收入按年增长26.9%至37.74亿元，期内溢利按年升34.3%至10.42亿元。

       从研发上来看，豪森药业也不比恒瑞逊色多少，2018年上半年豪森的研发投入达到3.6亿元，相比2017年同期上涨41%。目前公司的近百种在研药物，2018年下半年到2020年有30种在研药物推出，其中有15种高增长潜力的创新药和首仿药，豪森的管线布局也是相当完备。

       如此之高的营业收入和净利润水平，登陆港股市场之后，豪森制药势必成为强势的领头羊。截止本周五收盘，石药集团的市盈率为36倍，市值达到1200亿元。如果豪森制药2018年全年净利润接近20亿元，在新股发行后会有一波冲高走势，如果给予其40倍估值的话，豪森的市值将会达到800亿元之巨。

       重构港股医药板块格局

       豪森和恒瑞之间的关系却有些错综复杂，如今两家公司的规模已然相差不大，而产品的同质化也是备受质疑。在恒瑞的年会之上，孙飘扬表示整个公司的利润是恒瑞和豪森的总和，两个公司也在共享一个研发平台，但在研发品种上有所区别。

       但是，豪森确定上市的消息，对于恒瑞医药似乎没有多大实质性的影响。在9月7日的二级市场上，整个医药板块上涨0.72%，而恒瑞医药上涨3.18%，复星医药上涨3.30%，看起来豪森上市，恒瑞表现得非常淡定。在2017年胡润中国富豪榜上，钟慧娟孙飘扬夫妇以590亿的身家排在第27位，成为中国医药界的首富，难怪豪森上市有媒体惊呼，其他药企都洗洗睡吧，中国最顶尖的两家医药公司都是他们夫妻的了。

       目前，港股有市值1200亿的石药集团、市值800亿的复星医药等蓝筹药企，以及市值755亿百济神州等创新药企，再加上即将上市的豪森，港股医药板块已经相当完备合理。在前期歌礼制药、百济神州等尚未盈利的创新药企登陆港股遭遇破发之后，也带动港股的医药板块出现集体低迷。此次基本面优良，发展潜力巨大的豪森上市，将会重构港股生物医药板块的格局，A股和港股的医药板块能否走出目前的低迷行情值得关注。

       豪森药业的上市，对于整个中国的医药产业格局将产生重大影响，在抗肿瘤领域，这两家连云港的上市公司成为当之无愧的巨无霸，豪森制药在顺利进入港股市场获得融资之后，此后的发展极有可能继续加速，在创新药方面，豪森的布局丝毫不逊于恒瑞，在插上资本的翅膀之后，豪森药业极有可能成长为和恒瑞旗鼓相当的大型上市药企，而石药集团等港股上市公司将面临更大的竞争压力。由于恒瑞豪森的复杂关系，好比复星医药的A股和H股走势一般，未来两家公司股价表现将会出现联动效应。