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1297家药店被收购 单体店占比不断攀升

https://www.cphi.cn   2018-11-14 10:04 来源:21世纪药店

从去年至今,药店的整合出现了新的趋势——被并购的主要对象不再是各区域排名前几位的连锁,中小连锁和单体药店开始大量出现在民营上市连锁的收购名单上。

       从去年至今,药店的整合出现了新的趋势——被并购的主要对象不再是各区域排名前几位的连锁,中小连锁和单体药店开始大量出现在民营上市连锁的收购名单上。受各种政策和市场竞争因素影响,单体药店的数量逐年萎缩是必然趋势,但大部分中小连锁的归宿还充满悬念。

       据商务部《2017年药品流通行业运行统计分析报告》显示,截至2017年末,全国共有药店453738家,其中药品零售连锁企业5409家,下辖门店229224家,零售单体药店224514家。今年1~9月,最主要的整合力量之一的民营上市连锁并购的门店总数为1297家,据此推测,即使加上其他各种整合力量,被并购的中小连锁所占的比例仍然较小。

       无论是上游的工业企业还是下游的商业企业,都在不断趋向集中,市场份额持续上升。在这样的竞争环境里,中小连锁靠一己之力难有大的作为,融入资本大潮是较为理想的选择。但中小连锁选择与什么样的对象合作,以什么样的方式进入,需要认真考量。

       中小连锁如何开?上市之路不易行

       不必讳言,许多中小连锁都想通过“现金+股权”的方式投靠“大树”,能够圆上市之梦,在资本市场获得丰厚的经济回报。由于各路资本的疯狂进入和四大民营上市连锁的示范作用,他们相信上市之路并不遥远。但从省级区域龙头上市的进展来看,这个目标的距离恐怕还很漫长。

       联盟盛行之时,曾有一些联盟提出这样的设想:将来从会员单位中挑选出部分优质门店 “捆绑”上市,不过一直都是“只闻楼梯响”。如今有了外来资本的介入,能否美梦成真?

       对于中小连锁,四大民营上市连锁要么全资收购,要么控股,而各省区域龙头在没有上市之前,以“现金+股权”整合的也是同区域规模较大的连锁,这意味着多数的中小连锁如果想走上市之路,只能选择规模更小一些、且被资本相中的市级区域龙头。

       华泰证券对投资连锁有三大要求:一是在所在区域中的经营规模位列第一或第二,且市场占比较高;二是企业经营质量与盈利能力良好,具备长久发展、持续上升的空间、能力与趋势;三是企业的高管要有企业家**,能够脚踏实地,有干事业的决心和耐心。按此标准,符合条件的市级区域龙头要多于省级区域龙头。

       目前对药店整合投资力度的是高瓴资本、基石资本、华泰系和大摩资本,对于几个亿到十余亿之间的市级区域龙头连锁,投资额大多是1亿元。这些资本希望在市级区域龙头的带头下,有更多的中小连锁以“现金+股权”的方式加入。

       融资、收购、再融资、再收购,四大民营上市正在走着这样一条发展壮大之路,而且成绩显著。1亿元对于市级区域龙头连锁来说当然是不够的,需要像许多电商一样,进行更多频次的融资,进行与更多连锁的整合,因此上市的历程会更长。

       此外,市场区域龙头连锁还要面临两大挑战,一是并购药店的成本越来越高,二是需要更多的整合时间。倘若再融资、再收购的循环道路走得不顺畅,“盟友”们就有可能失去信心,以资本为纽带“捆绑”而成的“航母”分崩离析。

       为了达到让上游供应商满意的产品上量目的,有些联盟纷纷成立了由主要股东单位共同出资的实体公司,但理想与现实的差距很大,大部分都做不下去或难成气候,因为各有自己的品种体系,众口难调。相比之下,中小连锁的规模更小,高毛产品更多,管理更粗放,因此整合的难度更大。

       假如中小连锁以上市为目标,除了要做好长期作战的心理准备,还要承担资本“退潮”的风险,而在现实中,已有连锁因整合而导致发展停滞、被竞争对手超越的案例。

 

       大参林医药集团2018年1~9月并购情况一览表

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