近日，人福医药发布2018年业绩，营业收入186亿元，同比增长20.64%，净利润23.58亿元，同比下滑214%。人福医药表示，公司计提商誉减值损失及无形资产减值损失共计超过30亿元，剔除该因素影响后，公司2018年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少1.18亿元，主要原因之一是全资子公司Epic Pharma主要产品熊去氧胆酸胶囊价格大幅下降，报告期实现净利润为-1亿元。

       从赚20亿到亏23亿，人福医药经历了什么?

       图1：2015-2018年人福医药的业绩情况(单位：亿元)

       (上市公司公告)

       据年报数据显示，2015年起，人福医药的营业收入进入了“百亿阵营”，且一路飙涨，2017年净利润突破20亿元，2018年却亏损23.58亿元。

       人福医药在年报中提到，2018年全资子公司Epic Pharma, LLC主要产品熊去氧胆酸胶囊的价格大幅下降，导致该公司销售收入、毛利率、净利润等经营业绩大幅下降，同时重要产品羟考 酮缓释片仍在美国FDA审核过程中尚未获批，经过减值测试，公司拟计提商誉减值损失以及无形资产减值损失合计约30亿元。

       表1：2017-2018年人福医药主营业务的业绩情况

       (上市公司公告)

       从主营业务来看，人福医药2018年药品增长了15.36%、安全套业务增长了177.71%、其他医疗器械板块也增长了12.52%。整体来看，公司的业务发展仍然有上升趋势。

       国内实力不倒，2018年**药品销售收入超28亿

       人福医药作为国内**剂龙头企业，2017年**药品实现销售收入23.27亿元，2018年达28.71亿元，同比增长23.38%，其中非手术科室推广业务实现销售收入约4亿元，较上年同期增长超过50%。

       表2：重点省市公立医院终端**剂TOP5厂家的市场份额

       (米内网重点省市公立医院终端竞争格局)

       据米内网数据显示，在重点省市公立医院终端**剂市场中，TOP5企业包括了宜昌人福药业、费森尤斯卡比、Aspen、上海恒瑞医药以及江苏恩华药业，最近几年TOP5企业的合计市场份额均保持在65%以上，其中宜昌人福最近四年以超过20%的市场份额独占鳌头，且市场份额有逐年上涨的趋势。

       表3：目前人福医药**剂类产品一致性评价补充申请情况

       (米内网MED中国药品审评数据库2.0)

       截至2019年5月7日，人福医药通过或视同通过一致性评价的产品有对乙酰氨基酚片(止痛药)、维生素B2片(维生素类)，正在审评审批中的一致性评价补充申请涉及的**剂包括了盐酸罗哌卡因注射液、枸橼酸舒芬 太尼注射液、注射用盐酸瑞芬 太尼。其中，枸橼酸舒芬 太尼注射液、注射用盐酸瑞芬 太尼目前仅有人福医药申报了一致性评价补充申请，有望成为首家过评企业，但注射剂一致性评价一直以来都有“难于上青天”之说，何时才能收到好消息，我们一起期待。

       70多个ANDA文号，400个品规在美销售

       人福医药在制剂国际化的道路上是排头兵之一。目前，公司的海外业务现已覆盖了欧美成熟市场以及南美、东南亚、西非、东非等新兴市场，公司下属各子公司合计拥有70多个FDA批准的ANDA文号，在美国市场销售约400个品规的药品。此外，宜昌人福芬 太尼系列**药品已在10多个国家或地区实现销售;新疆维药积极布局中亚市场，祖卡木颗粒等 4个产品已在中亚国家注册销售。

       2017年，公司在美国的仿制药业务受药品降价、汇率波动等影响，子公司美国普克经营未达预期，全年影响公司净利润约-6,000万元;Epic Pharma积极维护熊去氧胆酸胶囊等产品市场份额，加大研发投入，全年实现净利润约2.1亿元，经营情况保持稳定。2018年，Epic Pharma主要产品熊去氧胆酸胶囊因市场供需以及竞争格局发生变化，销售价格大幅下降，导致公司对其计提相关商誉减值损失以及无形资产减值损失合计30亿元，为应对市场环境变化，Epic Pharma将通过加快新产品上市、拓展药品委托生产业务以及充分利用自身成熟的销售平台与国内企业开展经销合作等方式不断改善经营状况;美国普克和武汉普克通过调整业务结构、优化生产报关计划，2018年首次扭亏，合计实现净利润2,843.16万元。报告期内，公司下属全资或控股子公司累计13个药品获得FDA的ANDA批文，公司正在积极推进产品上市工作，不断丰富海外业务产品管线。

       表4：2018年至今获批的ANDA

       (上市公司公告)

       结语

       最近两年，人福医药经历了大喜大悲，2018年尽管计提了大额资产减值损失，但营业收入、毛利率水平等经营计划均已完成。据悉，在今年1月的业绩沟通会上，人福医药董事长王学海表示，“这是最坏的时间点，未来将会出现好转，预计2019年二季度Epic Pharma盈利向好。”2019年，人福医药将继续做好市场拓展、营销转型、药品研发等工作，计划实现营业收入200亿元以上，产品综合毛利率在39%以上;同时严控各项费用支出，优化资产结构，加快资金周转速度，保持公司的持续发展。人福医药2019年一季报数据显示，净利润为1.73亿元，期待2019年的“扭亏”吧。

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