虽然大部分药企2019半年度的正式业绩还尚未公布，但从已公布业绩预告的企业中近半数出现利润下降的表现，就已可对整体表现略窥一二。

       昨日（7月15日）开盘后，东阿阿胶股价一字跌停，报35.42元/股，市值缩水25亿。

       就在前一天，东阿阿胶发布2019年上半年业绩预告，公告显示，东阿阿胶2019年上半年盈利18110 万元—21560 万元，净利润预计同比下降75%至79%。这不仅是东阿阿胶上市以来的降幅，也标志着，东阿阿胶连续12年业绩增长势头，或将止步于此。

       值得注意的是，在第一季度业绩报告中，公司仍有近4亿元的净利润，这意味着第二季度已经出现亏损。

       不只是东阿阿胶，E药经理人整理了截至7月15日已发布半年业绩预告的医药行业企业（不完全统计），在74家企业中，有8家企业出现了净利润的亏损，同时有24家企业虽然有盈利，但相比去年同期都出现了不同幅度的下降。也就是说，在已经公布业绩预告的企业里面，近半数出现了净利润下降的情况。

（注：绿色表示亏损，红色表示盈利但同比下降）

       01“白马股”梦碎？

       被视为行业“白马股”的东阿阿胶，一直以业绩增长稳健而备受关注。其净利润从2006年的1.49亿元持续增长至2018年的20.85亿元，年均复合增长率接近25%。

       不过东阿阿胶业绩的“惨淡”并不是突发，而是早有预兆：近几年东阿阿胶业绩增幅持续放缓，从2015年-2018年的业绩情况来看，公司净利润增幅分别为19.00%、14.00%、10.36%、1.98%，呈现出逐年收窄的趋势。

       而这与东阿阿胶近些年不断地提价不无关系。根据公开报道，自2005年以来，东阿阿胶已经十数次上调旗下产品价格，涉及阿胶、复方阿胶浆等多个重点产品，尤其是其主打产品东阿阿胶，累计涨价达到20倍。但是，东阿阿胶的提价策略所带来的的业绩提振效果并不理想。根据东阿阿胶年报显示，2018年总营收出现下降，净利增幅不足2%，为十年来首次。而上半年业绩的大幅下降在2019年第一季报中已初见端倪，营收及净利润更出现了23.83%和35.48的大幅下降。

       此前在5月24日，东阿阿胶宣布拟以不低于7.5亿元且不超过15亿元的自有资金，以集中竞价交易方式回购公司股票。最终截至6月末，东阿阿胶以集中竞价交易方式累计回购股份363万股，占公司总股本的0.56%，总金额为1.44亿元。而回购的背景，也与公司一季度报中业绩骤降带来的股价大幅下跌不无关系。

       即使如此，东阿阿胶似乎并没有改变其产品的价格策略，在此前一次董秘答股民问时，有股民询问“有没有考虑过主力产品的降价？”，董秘的回答是“目前公司没有相关计划。”

       在东阿阿胶的公告中，对于净利润的大幅下降原因解释为“伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。”

       02 中报“雷区”预演？

       在东阿阿胶业绩“爆雷”后，E药经理人整理了最近发布半年业绩预告的医药行业企业发现，业绩出现下滑的企业居然占去了近半。其中，8家出现净利润亏损，24家虽然依然盈利但是净利润同比出现了下滑。即使在净利润增长的企业里面，也包括了像华润三九这样，因“公司通过公开挂牌转让，于2019年1月完成出售所持深圳市三九医院有限公司82.89%股权，给公司带来约6.8亿元（税后）”这样因出售旗下资产带来的利润增长。

       其中净利润下降幅度的是四环生物，相比去年亏损了800万元，净利润下降幅度达到877.68%。在公告中对于业绩的亏损四环生物解释为是控股子公司北京四环生物制药有限公司业绩同比下降。

       未名生物上半年预计亏损达到526.12%~-739.36%，原因除了销售和研发投入加大之外，“未计入子公司未名生物参股公司北京科兴生物制品有限公司2018年的财务数据”。其实，在2018年年报中，其净利润就已经显示出现169%的下滑，原因也是由于未计入科兴生物的业绩。在此前，未名生物曾表示，其之所以在财报中缺失北京科兴部分，是因为北京科兴拒绝提交财务资料，双方一度对簿公堂。此次半年业绩预告的大幅度下滑也表明，这仍然是一个困扰未名生物的“痛点”。

       目前，在已经公布半年业绩预告的医药行业企业中，亏损金额的是千山药机。千山药机自4月25日公布2018年年报之后，便于次日起一直处于停牌状态。根据其2018年年报，千山药机当年末经审计净资产为负，且2018年财务会计报告被出具“无法表示意见”的审计报告，这已经是千山药机连续第二年被出具类似的审计报告。5月10日，更是被深交所暂停上市。曾经因为“基因检测”、“精准医疗”等概念，千山药机在2014年和2015年的大牛市中被爆炒，股价一度高达76.29元/股。但截至目前，股价仅为3.81元/股，市值也从近300亿元缩水至13.77亿元。

       综合净利润出现下降的企业公告来看，其中对于公司影响最多、的是“受医药行业政策影响”而出现的销售和利润的下滑。2019年初，第一批带量采购、新版医保目录调整、多地公布辅助用药目录....政策的密集出台对于企业的影响用“动荡”二字似乎已经不能准确形容，业绩上的具体数字或许能表达的更为清晰。

       医药市场格局变化加剧，企业忙着转型升级，随着国家重点监控目录出台、第二轮带量采购的“兵临城下”、新医保目录调整工作即将完成，下半年的医药行业将会迎来更加激烈的竞争和变化。