毋庸置疑，中国生物制药和翰森制药为最成功的中国制药企业之一，二者皆为港交所上市企业，市值超1000亿，截止2019年10月21日市值分别为1412.41亿HK$和1554.24亿HK$，值得注意的是两企业董事局主席均为女性。作为成功转型的领军制药企业，笔者现带大家解密上市后产品线的结构差异。

       相同或相似

       1.抗肿瘤均为重要收入来源和重点布局领域

       中国生物制药和翰森制药目前肿瘤领域均为其重要收入来源，分别占比20%和40%。前者抗肿瘤用药主要由正大天晴和南京正大天晴研发生产，雷替曲塞注射液销售约3.44亿，同比增长约54.2%。其他几个主要肿瘤药物达沙替尼，伊马替尼均突破1亿元；由此可见，中国生物制药抗肿瘤领域产品结构合理且增速良好。

       翰森制药在抗肿瘤领域，主要专注于治疗发病率高的实体瘤，如肺癌及乳腺癌以及血液肿瘤。主要产品甲磺酸伊马替尼片、注射用培美曲塞二钠、注射用盐酸吉西他滨均为重磅首仿药。

       2.涉猎多治疗领域，中国生物制药比肩辉瑞

       中国生物制药治疗领域多达十个，涵盖肝病、抗肿瘤、心脑血管、镇痛、骨科、消化系统、呼吸系统、抗感染、肠外营养及糖尿病，治疗领域丰富堪比当年的辉瑞涵盖十四个治疗领域（包括由海正辉瑞代理推广的糖尿病、免疫及激素领域）。

       美国PharmExec杂志公布2019年全球制药企业TOP50，中国生物制药位列42，中国制药企业中排名第一。相信中国生物制药丰富的产品线布局将继续引领中国制药企业的全球化趋势，成为中国的“辉瑞制药”。

       而翰森制药也不落其后，产品覆盖六个治疗领域，分别为抗肿瘤、中枢神经系统疾病、抗感染、消化、糖尿病及心血管；值得提及的是，这六个治疗领域占据中国医药市场62.5%的市场份额。

       3.五个治疗领域重叠，竞争激烈

       经梳理，笔者发现中国生物制药与翰森制药的抗肿瘤、抗感染、心脑血管、消化及糖尿病布局重叠，从侧面证明这5个治疗领域或是未来重要布局方向。

       尤其是伊马替尼片为头对头竞争，翰森制药该品种作为首仿药，2018年销售额破3亿，且保持高于30%的增长。而中国生物制药为首家通过一致性评价企业，该产品2019年中期已经突破1亿，同比增长5.2%。

       在抗感染领域，中国生物制药主要为注射用比阿培南和注射用利奈唑胺。翰森制药主要产品为注射用替加环素、注射用米卡芬净和利奈唑胺葡萄糖注射液，仅从产品线来看，似乎翰森制药更胜一筹。与辉瑞斯沃竞争，治疗耐药金黄色葡萄球菌的利奈唑胺为二者重点产品。

       不同或差异

       1.中国生物制药收入超翰森制药2倍

       中国生物制药2019中期报告收入125.27亿，收入属于国内上市公司前三位。翰森制药作为今年IPO的后起之秀，2019中期报告收入45.99亿，属于第二军团企业，但是出色IPO确保其市值跻身中国上市药企前三位。

       2.中国生物制药传统优势领域为肝病，翰森

       制药为中枢神经系统

       中国生物制药在肝病领域堪称“一哥”，具有保肝护肝，抗肝病毒等多种治疗药物。仅异甘草酸镁注射液2018年销售达17亿，目前仍然保持5%以上的增速。而翰森制药在中枢神经系统领域是老大，市场占有率达9.2%，其奥氮平2018年销售亦超过17亿；从翰森制药官网排序也可以看出，中枢神经系统收入为其公司的第二大收入来源，但产品重视度排名位列企业首位，可见翰森制药对该领域的偏爱。

       4.翰森制药集中度更高，三个治疗领域收入

       占比高达85%

       从产品收入集中度来看，翰森制药收入集中度更高，抗肿瘤，中枢神经系统和抗感染系统用药收入占比高达85%；而中国生物制药集中收入主要在肝病用药、抗肿瘤用药和心脑血管用药，收入占比近占企业总收入的60%。值得注意的是目前医药政策频出，治疗领域过于集中的同时风险也将越高；超过十亿的大品种，大领域未来都将被政策削平，保持各家企业的合理有序竞争。

       由此可见，翰森制药产品过于单一。尤其表现在糖尿病、消化和心血管领域，官网显示，各领域仅一个产品。即使未来未有BD产品或研发新产品的加入，该领域的竞争优势也难以体现。这一点上中国生物制药更胜一筹，无论哪一个治疗领域皆为集团式作战，产品的战略组合策略成功。

       小结

       同样为破千亿的中国制药企业，两家企业的战略布局重点清晰，治疗领域较为丰富，已经具备跨国制药企业的雏形。但是，中国生物制药在上市产品线表现出结构合理，产品线丰富，从成熟度看其更具国际竞争力，未来也将成为中国药企国际化的代表。而翰森制药的成功在于在中国医改进入深水区之前，已经成功转型，从单一治疗领域向多元化治疗领域的战略转变，为制药企业提供较好的战略转型参考。