带量采购的冲击下，仿制药企业原有的销售模式逐步发生变化，拓展包括创新药在内的增量品种成为企业面临政策冲击之下的必然选择。在政策、资本、人才的共同驱动之下，国内创新药领域仍将维持较高的景气度。
 
　　在《带量采购压缩利润空间，仿制药降价成业界共识》一文中提到“带量采购趋于常态化，仿制药降价将成为长期趋势”，行业发展方向是将向创新药转型。而对于创新药的发展，投资者建议应关注研发能力较强的国产创新药以及CRO/CDMO企业，其中恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、药明康德、泰格医药等建议买入。
 
　　恒瑞医药
 
　　作为国内创新药龙头企业，恒瑞医药在研发投入方面， 2019年前三季度投入的研发费用达到28.99亿元，同比增长66.97%，占营收的17.12%，研发费用大幅增加的原因是报告期研发项目投入增加。相关财报显示，2011年以来，恒瑞医药每年的研发费用率都在10%以上。
 
　　值得注意的是，公司多年的持续研发投入迎来了收获阶段。从产品管线上看，兴业证券的相关研报显示，公司目前产品线主要覆盖抗肿瘤、手术**和造影剂等领域，后续研发管线则在上述领域之外进一步向免疫疾病、糖尿病等大病种领域拓展。目前，恒瑞医药已有5款创新药获批上市，分别是艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼和卡瑞利珠单抗，另有30余款创新药正在开展临床研究。
 
　　相关负责人表示，未来公司创新药业务业绩贡献将加大。公司未来多个重磅创新药上市销售驱动业绩快速增长，创新药国际化战略打开长期市值空间，预计2019-2021年摊薄EPS为1.22/1.59/2.09元，维持“买入”评级。
 
　　中国生物制药
 
　　中国生物制药2016/2017/2018年研发支出分别为14.3/15.95/20.91亿元，2019年上半年达16.26亿元，公司研发投入的增加将迎来新药品的密集收获期。
 
　　据悉，创新药安罗替尼2018年推出即有销售额约12亿元，2019年上半年销售额超13亿元，安罗替尼的峰值可达90亿元。PD-1有望于2020年获批上市，PD-L1有望2021年上市。PD-1抗体+化疗、PD-L1抗体+化疗的适应症已经进入临床Ⅲ阶段。公司亦开展了PD-1抗体+安罗替尼、PD-L1抗体+安罗替尼的临床试验，多项进入临床Ⅰ期或Ⅱ期。曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐珠单抗2021年上市。2020/2021年将有18/24个品种上市，峰值销售10亿以上的总共有10个。2020年上市的仑伐替尼的峰值超30亿。
 
　　预计其2019-2021年公司营业收入为244.9亿元、281.9亿元、324.8亿元，同比增长16.9%、15.1%、15.2%，归母净利润分别为31.3亿元、37.2亿元、44.6亿元，同比增长-65.4%、18.8%、19.9%。投资者表示，考虑到公司仿制药龙头地位巩固，且创新转型加速，新产品将陆续上市，给予2020年50倍PE估值，目标价16.43港元，买入评级。
 
　　复星医药
 
　　财报数据显示，2018年复星医药研发投入25.06亿元，同比大增63.92%，达到近5年峰值。2019年，复星医药再接再厉，仅2019年前三季度的研发投入已达22.53亿元，同比增长20.70%。
 
　　据复兴医药2019年中报显示，复星医药在研创新药、仿制药、生物类似药及仿制药一致性评价的项目已达233项，其中：小分子创新药16项、生物创新药12项、生物类似药20项、国际标准的仿制药129项、一致性评价项目54项、中药2项；此外，引进项目23项，其中进口创新药8项，进口仿制药15项。
 
　　其中，已有 9 个小分子创新药产品(包括 1 个改良型新药)、9 个适应症于中国境内获临床试验批准；已有 1 个单克隆抗体 产品于中国境内获批上市，2 个单克隆抗体产品于中国境内获得新药上市申请受理并均已纳入优 先审评程序、13 个单克隆抗体产品、3 个联合治疗方案在全球范围内开展 20 多项临床试验。
 
　　药明康德
 
　　药明康德始终秉承优异的商业模式，在国内同类企业中一骑绝尘，龙头地位稳固：公司始终秉承优异的商业模式，逐渐成长为亚洲大型、全球领军的CRO公司。
 
　　据预计公司2019年-2021年的收入分别为127.9亿元(+33.0%)、164.6亿元(+28.7%)、208.6亿元(+26.7%)，归母净利润分别为22.8亿元(+1.0%)、28.8亿元(+26.0%)、36.0亿元(+25.3%)，对应EPS分别为1.38元、1.74元、2.18元，对应PE分别为76.7倍、60.9倍、48.6倍。公司所处CXO行业景气度高，我们看好公司作为全球少有的全产业链布局CXO公司，长期业绩增长潜力大，给予“增持-A”评级。
 
　　泰格医药
 
　　资料显示，泰格医药作为合同研究组织(CRO)，主要为国内外医药和医疗器械创新企业提供创新药、医疗器械及生物技术相关产品的临床研究全过程专业服务。在经营管理团队和全体员工的共同努力下，公司主营业务延续良好增长趋势，营业收入实现稳步增长。
 
　　根据泰格医药2019年度业绩快报数据显示，2019年，其营业总收入为28.23亿元，比上年同期增长22.71%；归属于上市公司股东的净利润为8.48亿元，比上年同期增长79.55%。