2018年以来，医药行业政策方向已经明晰，业内预计2020年医药行业仍然处于政策密集推广的阶段。而随着第二轮集采的开展，以及第三轮国家集采或将快速启动，过评企业≥3家的品种纳入概率较大。业内建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头，从分化中寻找散落的遗珠。

       其中创新产业链成为未来发展主线之一。分析人士表示，随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国医药行业迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐药石科技、凯莱英、安科生物、科伦药业等。

       药石科技

       药石科技是一家生物医药技术领域的高新技术企业，公司凭借自身在化学合成方面的技术优势，并结合对药物研发的深刻理解，在小分子药物研发领域提供创新型化学产品和相关技术服务。公司主要业务包括药物分子砌块的设计、合成和销售；关键中间体的工艺开发、中试、商业化生产和销售；药物分子砌块的研发和工艺生产相关的技术服务。

       公司的产品有别于传统的CRO公司，公司的药物分子砌块大部分为自主研发，不受知识产权保密条款的约束，可以同时供给多家客户。

       从往年的业绩来看，药石科技的业绩非常靓丽，总营收增速连续6年保持在30%以上，而且 ，净资产收益率也基本保持在20%以上。另外，3月31日，公司披露了2019年财报显示，公司实现营业总收入6.6亿，同比增长38.5%；实现净利润1.5亿，同比增长14%。

       凯莱英

       2020年，凯莱英将化学大分子、生物技术、临床CRO服务、生物大分子等新业务作为未来发展的重要战略布局，不断完善一体化服务能力。公司依托小分子CDMO业务形成的竞争优势、客户资源，在多肽类药物、ADC drug linker、寡核苷酸、多糖/聚 酰胺等高分子药物等领域继续开拓前行，多个项目也将相继进入验证生产阶段。业内预计2020-2022年，凯莱英的归母净利润分别为7.20/9.25/11.90亿元，同比增长30%/29%/29%。

       据悉，2019年，凯莱英加大了人才引进和研发投入力度，漏斗状项目梯队日趋合理，临床项目储备进一步丰富，业绩稳定增长动力强劲；公司通过多元化业务布局，不断完善CMC+CRO一站式综合服务能力，努力夯实小分子业务，积极拓展化药大分子项目，战略布局生物大分子领域。2019年，凯莱英分别实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润24.60亿元/5.54亿元/4.89亿元，同比分别增长34.07%/29.32%/32.50%。业绩符合预期，持续高增长。

       安科生物

       安科生物目前研发管线主要聚焦在生物制品方面，主要围绕现有产品升级进行的研发，肿瘤CAR-T细胞治疗药物、肿瘤病毒靶向基因治疗、肿瘤精准检测、法医检测等产品研发，主要集中在生长发育、抗病毒、生物检测及肿瘤治疗等领域。

       值得关注的是，公司生长激素有望保持高增长态势：一方面，公司在销售端大力投入，并且该产品竞争格局良好；另一方面，公司19年6月获批生长激素水针，相对而言水针使用更方面、单价更高，有望成为新的增长点。

       目前，公司生长激素粉针和水针都已经上市，长效生长激素已完成临床研究、待申报生产；HER-2单抗和VEGF单抗都处于3期临床中，PD-1单抗正在进行临床1期研究，CAR-T获批临床。业内认为，随着“生物药+基因测序+肿瘤免疫疗法”格局的形成，公司未来有望逐步成为国内“生物治疗”领域龙头。据预测，2020-2022年公司归母净利润或分别为4.21/4.99/6.07亿元。

       科伦药业

       科伦药业一直将研发、创新人才引进方面放在战略高度位置。公司全面推进研发管线布局，构建更具战略纵深和抗风险能力的产品线，强化肿瘤、肠外营养、抗感染等多个领域集群优势。

       据悉，从“输液大王”向多元驱动的创新型药企转型的7年间，科伦围绕全球和中国未满足的临床需求、疾病新靶点和新技术进展，启动了面向国内外市场的近500项药物的研究。如今，科伦正通过研发体系的建设和多元化的技术创新，积累企业基业长青的驱动力量。

       2020年，是科伦药业登陆资本市场10周年。国家医改三医联动(医疗、医保、医药)体系对行业正产生着深远影响，一系列行业政策深刻改变着市场格局和企业的未来发展，产业机会开始逐步向行业龙头集中，加速产业创新升级。