为进一步加快进入生物药的研发、生产和销售领域，增强核心竞争力，6月15日，珍宝岛官宣拟与公司持股5%以上股东龙鹏投资及其他非关联方共同投资特瑞思。

       不过，在这则看似利好消息后，珍宝岛股价却上演“闪崩”。珍宝岛今日开盘报19.0元，下午14时左右盘中一度跌停，每股报价16.64元。截至收盘，跌幅仍停在10.01%。

       No.1 珍宝岛将成特瑞思第二大股东

       6月15日，黑龙江珍宝岛药业股份有限公司（以下简称“珍宝岛”）与浙江特瑞思药业股份有限公司（以下简称“特瑞思”）签署投资合作协议，珍宝岛与公司持股5%以上股东虎林龙鹏投资中心（有限合伙）共同投资特瑞思，其中珍宝岛投资人民币40000万元，占特瑞思增资扩股后总股本的16.6665%；虎林龙鹏将其对特瑞思享有的62023.73万元债权转换为股权，占特瑞思增资扩股后总股本的25.8429%。

       公告显示，在本次投资前，特瑞思第一大股东为宁波济和投资管理合伙企业（有限合伙）。本次投资后，龙鹏投资为特瑞思第一大股东，持股比例25.8429%，珍宝岛为第二大股东，持股比例16.6665%。投资交割后，特瑞思董事会由5名董事组成，其中珍宝岛和龙鹏投资有权各提一名；特瑞思监事会由3名监事组成，珍宝岛有权提名一名。并且，特瑞思的财务总监将由珍宝岛推荐、并由特瑞思董事会聘请。

       本次投资涉及投资总金额为人民币17.5亿元，特瑞思本次增发新股6.07亿股，每股发行价格为人民币2.8802元。其中，珍宝岛需在本协议生效后10日内向特瑞思支付投资金额50%的首期增资款。

       珍宝岛表示，公司2021年一季度货币资金余额9.56亿元，公司现金流充足，可满足本次股权投资4亿元，首次支付2亿元后不影响公司经营资金需求。

       No.2 特瑞思手握重磅CD20-ADC产品

       资料显示，特瑞思由海外归国专家吴幼玲博士领导的海外归国人士联合浙江民营企业家创立的生物制药企业。公司旗下拥有高价值的产品管线，11个在研创新药和生物类似药产品，4个产品获批临床（I/III期），产品技术领域涉及靶向治疗、单抗偶联（ADC）、癌症的免疫治疗、双特异性抗体、纳米抗体等。

       值得关注的是，特瑞思TRS003项目和TRS004项目分别为贝伐珠单抗生物类似药、曲妥珠单抗生物类似药。其中，TRS003项目被美国FDA批准做可互III期临床试验的生物类似药，并且同意70%的患者来自于中国（全球首例）。现正在开展国际多中心III期临床试验，计划于2022年美国申报上市；TRS004项目已获批美国临床，准备启动I期临床试验。完成I期临床实验后，将按照可互换生物类似药开展III期临床试验，计划于2023年美国申报上市。

       另外，该公司还有自主创新产品抗CD20-ADC，即TRS005项目。该产品用于复发耐药非霍奇金淋巴瘤晚期病人的治疗。据了解，在I期临床阶段已经显示出较好的疗效，今年8月将扩展为II期临床，II完成后申报有条件上市。TRS005有望成为第一个上市的抗CD20-ADC产品，并计划于2022年中国申报上市。

       不过，特瑞思2020年以及今年第一季度的财报显示，截至2020年12月31日，公司总资产为8.23亿元，净资产为-3.19亿元，营业收入458.755万元，净利润为-1.51亿元；截至2021年3月31日（未经审计）特瑞思总资产为8.35亿元，净资产为-3.67亿元，营业收入为0，净利润为-4839.1175万元。具体如下：

       可以看到，特瑞思当前净资产和净利润均为负值。然而后续新药研发还需要源源不断地资金支持，此次珍宝岛投资，或可缓解其研发资金压力。目前国内ADC药物研发赛道火热，市场空间庞大。珍宝岛或也是看中特瑞思在这一赛道上的潜力。

       No.3 转型迫切，珍宝岛进军生物药领域

       对于此次认购特瑞思增发股份，进军生物药领域，珍宝岛在公告中也表示，这是公司战略转型和国际化接轨的重要举措，有利于增强公司的核心竞争力，为公司未来发展奠定良好基础。

       珍宝岛前身可以追溯到黑龙江省珍宝岛制药有限公司，初创于1996年10月28日。资料显示，珍宝岛以中药产业为基础，主营中药材的种植、贸易，产品包括冻干粉针剂、小容量注射剂、合剂、片剂等。

       目前该公司主要靠45个品种营收，其中基本药物12个、医保产品24个，注射剂核心产品：注射用血塞通、舒血宁注射液等；口服制剂核心产品：血栓通胶囊、复方芩兰口服液、小儿热速清糖浆等。

       近年来受两票制、带量采购、医保目录调整、重点监控药品目录等政策影响，珍宝岛也面临着业绩放缓，急需寻求新的利润增长点，转型在即。

       数据显示，2020年珍宝岛营收34.04亿元，同期增长仅3.4%。净利润4.36亿元，同期增长6.76%。2019年营收32.92亿元，同比增长18.37%，净利润4.09亿元，同比增长-11.63%。不过，2018年，该公司的营收、净利润皆为负增长。

       从近三年来看，中药制剂都是珍宝岛营收的主要贡献力。2018年~2020年，占其营收比例分别为62.41%、56.45%、58.41%。

       值得关注的是，仅注射用骨肽从国家医保目录中剔除这一因素，珍宝岛2020年及2021年相关业务板块业绩都受到影响。2021年第一季度，珍宝岛收入和净利润均未超过2019年同期的表现，业绩出现了大幅的下滑。

       面对当前医药环境，以中药产业发家的珍宝岛，近年来也在发力转型创新，积极布局化药等领域。据悉，通过内部研发、外部引进，珍宝岛初步构建了小分子创新药管线，目前共有4个创新药项目取得临床批件，包括2个抗肿瘤新药、1个抗流感新药和1个抗特发性肺纤维化新药。其中，抗流感新药HNC042和抗肿瘤新药HZB1006正在开展I期临床研究。

       不过，以新药研发到上市至少需要十年的周期来看，面对主营业务增速放缓，珍宝岛急需寻求新的利润增长点，积极投资生物药领域或是较好的转型方向。