2021年上半年，受部分地区新冠疫情的影响，医疗器械、生物**等药企深受资本市场青睐。

      通过梳理2021年上半年医药行业的十大牛股会发现：医疗器械公司占了一半的席位，中药公司占了2家，化学制剂、医疗服务和化学原料药各占1家。其中，热景生物（+404.13%）、哈三联（+261.94%）、美迪西（+232%）上半年涨幅最高。

      与此同时，上半年科创板市场迎来药企IPO井喷行情，共有22家医药“新贵”挂牌上市。其中，医疗器械企业更是迎来IPO融资高潮。

      这些牛股暴涨的背后究竟蕴含着怎样的市场规律？未来又有哪些规律能继续下去？则是我们需要重点关注的内容。

      一、医疗器械板块涨幅居前，热景生物摘得涨幅榜“桂冠”

      2021上半年医药行业涨幅TOP20榜单中，医疗器械占了8家，医疗服务4家，中药3家，生物制品、化学原料药各2家，化学制剂仅有1家。同时，科创板上市药企占了11家席位之多。

      这20家医药行业大牛股，有与新冠疫情密切相关的，有得益于医美风口火爆，有的则是破产重整迎来大利好等。

      1、涨幅榜桂冠——热景生物

      热景生物是一家从事体外诊断试剂及仪器业务的医疗器械公司，拥有乙肝病毒前基因组RNA（HBVpgRNA）测定试剂盒、“肝癌早诊三联检”等核心技术产品。2019年国内市场销售占比高达98.14%。

      自2020年新冠疫情爆发后，热景生物先后研发出了新型冠状病毒（2019-nCoV）IgM抗体检测试剂盒（胶体金法）、新型冠状病毒（2019-nCoV）抗体检测试剂盒（上转发光免疫层析法）等十余项不同方法学的新型冠状病毒检测产品，并先后取得欧盟CE以及多个国家和地区的认证。

      虽然因获证时间较晚，导致公司错失了上半年国内和国际市场的机遇期，但是在第四季度国外疫情持续加重的情况下，公司外贸订单激增，单季实现营收3.68亿元（+407%），扣非净利润1.1亿元（+598%）。

▲热景生物业绩增长情况

来源：同花顺

      2020年，热景生物实现总营收5.14亿元，同比增长144%；扣非净利润1.11亿元，同比增长311%。其中，诊断试剂实现收入4.88亿元，占总营收比重95.08%；境外销售占比大幅提高到61.44%。

      2021年一季度，热景生物业绩更是延续大爆发：实现总营收12.28亿元，同比暴增31倍；扣非净利润6亿元，同比暴增1250倍。如此逆天的业绩，使得公司股价从4月份开始大幅暴涨。

      另外，还有许多受益于新冠疫情、业绩大幅增长的药企。

      例如，以一次性医用耗材为主营业务的拱东医疗，主营产品包括真空采血系统、实验检测类耗材、体液采集类耗材、医用护理类耗材、药品包装材料等。2020年实现总营收8.3亿元，同比增长50%；净利润2.26亿元，同比增长98.86%。今年一季度延续增长，实现总营收2.26亿元（+155.93%）、净利润7936万元（+232.18%）。

      在新冠疫情爆发后，顺势推出无人隔离药房、智能留样库、医疗垃圾处理系统等产品的艾隆科技，同时也是今年3月29日登陆科创板上市的公司。

      拥有腺病毒载体新冠**的康希诺生物，上半年也涨了107.9%，总市值超过1200亿元。

      2、上半年热门风口——医美

      今年上半年，与医美业务相关的药企，深受投资者追捧。例如，位列A股医药行业涨幅榜第二的哈三联，上半年涨幅达到261.94%。

      哈三联主要从事化学制剂、原料药、医疗器械及化妆品的研发、生产和销售。其中，化妆品业务主要来自参股公司敷尔佳，主要产品包括重组胶原蛋白水光修护贴、敷尔佳积雪草舒缓修护贴等。2020年，化妆品业务实现收入1.87亿元，占总营收比重14%。

      不过，哈三联的主要收入仍是来自医药业务，去年实现收入11.46亿元，占比85.57%。其中，冻干粉针剂、大输液、固体制剂和医疗器械分别实现收入4.11亿、2.05亿、2.02亿和1.73亿，分别占比30.7%、15.34%、15.09%、12.93%。

      真正的医美公司，来自“中国玻尿酸三剑客”昊海生科、爱美客、华熙生物，上半年涨幅分别为132%、117.9%、89.76%。

      昊海生科是透明质酸原料龙头，也是全球最大的玻尿酸产销企业，占全球玻尿酸市场39%的市场份额。近几年，开始向下游皮肤骨科产品拓展，目前主营业务包括眼科、医疗美容与创面护理、防粘连及止血等产品。其中，医疗美容与创面护理产品2020年实现收入2.42亿元，占比18.16%。

▲国内医美玻尿酸市场竞争格局（按销售额占比，%）

资料来源：Frost&Sullivan，国盛证券研究所

      爱美客2020年溶液类注射产品、凝胶类注射产品分别实现收入4.47亿元、2.52亿元，合计占总营收比重98.62%。其次，化妆品和面部埋植线分别实现收入788.54万元、184.22万元，合计占比1.37%。

      据弗若斯特沙利文研究报告统计，爱美客尿酸在2017-2019年的市占率蝉联国产第一；截至2019年，爱美客玻尿酸销量排名全 国 第 一 ，市场份额达26.5%，按销售金额排名全国第四，市场份额达14.0%。

      值得一提的是，爱美客2月18日股价最高达到1331.02亿元（除权价），是A股市场少有的千元股。前不久，公司还宣布斥资8.86亿收购韩国肉毒素公司HuonsBio25.4%的股权。同时，还计划赴港上市。

      二、科创板药企IPO融资井喷，百洋医药上市首日暴涨635%

      经过同花顺i问财数据统计发现，2021年上半年A股市场有27家医药企业挂牌上市，其中创业板为5家，科创板高达22家（其中有15家为医疗器械公司）。同时，上市首日涨幅翻倍的公司高达21家。

      据统计，这27家药企“新贵”首发募集资金合计达到204.09亿元，其中科创板融资190.71亿元，占总金额比重高达93.44%。其中，皓元医药、百克生物、威高骨科、中红医疗、之江生物、翔宇医疗、奥泰生物等首发募集资金超过11亿元。

      1、医药“新贵”涨幅榜桂冠——百洋医药

      百洋医药上市首日较发行价7.64元/股上涨635.08%，总市值达295亿元，摘得上半年药企IPO涨幅榜“桂冠”。

      通过为医药产品生产企业提供营销综合服务，是百洋医药的主营业务，产品类型包括品牌运营、批发配送、零售等业务。其中，2020年医药批发配送业务实现收入33.71亿，占比57.33%；品牌产品销售推广业务收入21.66亿，占比36.85%。

      此前，百洋医药披露2021年中报业绩预告：营业收入预计为35.73亿元至37.66亿元，较上年同期增长47.16%至55.10%；归母净利润预计为1.74亿元至1.84亿元，较上年同期增长58.23%至67.17%。

      2、生物**“新贵”——百克生物、欧林生物

      百克生物是长春高新除金赛药业以外的另外一家核心子公司。

      2020年，长春高新实现总营收85.77亿元，其中金赛药业收入58.03亿元，占公司总营收比重67.66%；百克生物收入14.33亿元，占比16.71%，两家公司以合计84.37%的高占比撑起了长春高新的业绩。

      百克生物主营业务为人用**的研发、生产和销售，产品包括人用狂犬病**、冻干鼻喷流感减毒活**、水痘减毒活**。其中，2020年水痘**实现收入11.07亿元，占总营收比重76.83%；鼻喷流感**实现收入3.33亿元，占比23.08%。

      研发管线方面，百克生物的人用狂犬病**（Vero细胞）冻干剂型产品Ⅲ期临床试验已基本完成；用于预防老年人带状疱疹及并发神经痛的带状疱疹减毒活**临床Ⅲ期试验已进入尾声，2.5万例受试者全部入组，国产进度领 先。

▲百克生物研发管线

来源：百克生物招股书，国金证券研究所

      另外，欧林生物的主营产品为吸附破伤风**、Hib结合**、破伤风类毒素浓缩原液。其中，吸附破伤风**2020年批签发量为313.79万支，实现收入6213.66万元，占公司总营收比重高达约98%。

      但是，由于欧林生物高度依赖单一品种，使得近年来业绩增长波动性较大。2018-2020年，公司实现总营收分别为7633万元、1.79亿元、3.2亿元，分别同比增长423%、134.6%、78.7%，增速呈现下滑态势。同期，扣非净利润分别实现-2274万元、-3664万元、2734万元。

      三、结语

      总而言之，由于新冠疫情仍未完全控制，外部因素影响下，目前诊断试剂、**等概念相对传统医药仍更受投资者青睐，相对投资价值也更高。

      但把握企业核心价值仍是整个医药行业不变的发展逻辑，拥有靓丽业绩、研发管线丰富且推进较快的优秀公司，以及处于热门赛道风口的医美股，仍将是未来医药板块的主旋律。

      责任编辑|青霉素