渤健似乎已经逐渐开始意识到将会在阿尔茨海默病药物Aduhelm的泥潭中越陷越深。根据外媒Stat的最新报道显示，渤健可能将与其他陷入困境的制药公司一样，采取必要的资产出售策略，以便试图摆脱Aduhelm导致的发展僵局。

       根据一位熟悉两家公司关系的人士提供的消息，渤健此前已委托高盛编制了一份潜在收购目标清单，而高盛给出的名册上包含一些较小规模的神经科学公司，其中包括快速增长的偏头痛疗法Nurtec ODT制造商Biohaven，以及拥有获得美国FDA批准的狼疮疗法Lupkynis的自身免疫性疾病专家Aurinia，以及正在积极向美国FDA提交肌萎缩侧索硬化症候选药物申请，并试图完成首次公开募股的Amylyx。

       不过，知情人士也透露，目前高盛为渤健所列出的收购清单仍然是假设性质的，截至目前渤健尚未与任何一家公司进行交易谈判。在美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）日前提议将Aduhelm的医疗保险覆盖范围限制在已批准的临床试验中注册的患者之后，渤健表示此举将大大减少该药物的覆盖范围。最近渤健高管更是在电话会议上直接推论，未来几年内可能只有大约1000到2000名患者会使用Aduhelm进行治疗。

       渤健Aduhelm上市后的销售一直并不尽如人意，监管和医保准入方面也屡遭挫折，该药物2021年第三季度的销售额为30万美元，仅达到预期目标1400万美元的2%，公司股价也遭受了急剧下跌。值得一提的是，此前为了增加获得美国联邦医保纳入的概率，渤健还在去年12月底将Aduhelm定价下调50%，至每疗程2.82万美元。大幅降价的同时，渤健还表示将进行内部成本削减计划，目标是每年削减5亿美元的成本，裁掉超过1000名员工等。

       渤健首席执行官Michel Vounatsos在上周四的电话会议上告诉投资者，如果CMS发布的限制性草案最终确定，渤健进行“额外的并购重组”将有助于保护公司的底线利益。而当被问及公司是否会考虑其他战略选择时，Vounatsos表示，渤健管理团队“正在与公司董事会就短期战术措施以及战略选择进行非常密切的接触。”对于深入的细节问题，Vounatsos拒绝进一步置评。

       除了美国国内以外，Aduhelm在去年年底也接连遭到欧盟和日本药品监管的拒绝，两家监管机构均表示尚未有足够的数据支持他们批准这款药物上市，而该药物凭借同样的数据却能够获得美国FDA批准，当时也引起了外界广泛的质疑。瑞穗分析师Salim Syed早在12月CMS草案发布之前就大胆预言，Aduhelm在美国上市后的糟糕表现最终将迫使渤健不得不通过收购其他公司脱困，然而Syed也表示“不相信渤健会真的这样做，”Syed给出的理由是在渤健的历史中，这家公司似乎并没有收购其他资产的传统习惯。

       不过，渤健确实在2019年以8亿美元的价格收购了英国基因治疗生物技术公司Nightstar Therapeutics，不过该笔交易附带的两种眼病基因疗法均在随后的临床试验中均以惨败告终。Syed指出，以收购Nightstar的经验观察来看，他认为渤健更有可能在短期内收购“并没有真正发挥作用”的早期候选资产。此外，另一位来自Cantor Fitzgerald分析师Alethia Young在周五的一份报告中也提出了类似的观点，Young表示尽管收购可能有助于增强渤健的上产线，但她仍然“对渤健进行并购交易的可能性持怀疑态度”。

       除此之外，渤健董事会的紧张局势也可能会使未来的变化变得更加复杂莫测。Baird分析师Brian Skorney表示，渤健董事会和管理层之间存在非常多的矛盾和冲突，董事会除了可能鼓吹出售Aduhelm之外，渤健自身还有其他的僵局需要解决。与此同时，Aduhelm疗效遭到民众唾弃和医学界质疑，以及该疗法纳入医疗保险进展惨淡等一系列负面 新闻，已经对渤健的股票表现造成了严重打击，如果这时贸然进行任何收购谈判，渤健本身很可能在未进行谈判之前，就已经处于了弱势地位。

       2021年底，来自韩国的一份报告显示，渤健当时与三星集团进行了接洽，合作涵盖420亿美元的销售计划。后来，三星生物发表声明否认了这一传言。此外，对于任何一家想要收购Aduhelm资产的制药公司来说，这将是一场媒体公关的灾难。Syed在去年12月的采访中谈到渤健潜在的收购交易时表示对此非常怀疑，他直言没有任何一家公司会想在这个时候接管Aduhelm这个“烂摊子”。

       更重要的是，与以往其他大型生物制药交易不同的是，渤健除Aduhelm之外的其他业务也都面临着严峻的压力。RBC Capital Markets分析师Brian Abrahams在周四的一份报告中写道，鉴于生产线的风险和基础业务面临的挑战，对渤健发起潜在收购的可能性低到难以想象，与Syed的观点一致，Abrahams认为没有公司会想要收购一家衰败的公司。

       渤健从最初Aduhelm获批上市时的雄心勃勃，到现在的深陷泥潭，也为其他制药公司敲响了警钟。难以信服的试验疗效证据，美国FDA批准该药过程的迷雾重重以及该疗法高昂的市场定价，看起来Aduhelm越来越难以得到患者、医生和医疗保险的支持，而这一切的窘境似乎也很难通过简单的资产交易解决，或许最终只能由渤健自己买单。