近日，北京军海正式宣告破产。北京市第一中级人民法院表示，北京军海不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，已具备破产法规定的破产原因。

       北京军海成立于2012年，由海正药业与军事医学科学院合作而创立，致力于军队特需药品、国家战略性药品和针对突发公共卫生事件的应急防控药品研发。其中，海正药业持有北京军海51%的股权，为控股股东；新兴际华医药控股有限公司持有该公司49%的股权，为参股股东。

       早在2021年11月，海正药业发布《关于控股子公司北京军海药业有限责任公司相关闲置设备报废处理的议案》，称北京军海自成立以来，一直处于项目建设状态，未产生营收。截至2020年底，北京军海项目建设已累计投入3.05亿元，其资金主要来源于注册资本金、公司的借款和银行贷款。为了进一步降低损失、回笼资金，经海正药业及北京军海审慎研究，决定停止北京军海原有项目建设，并将相关闲置专用设备报废处理。

       北京军海的破产，使其背后的母公司海正药业这一老牌药企再次呈现在大家面前。

       曾经的辉煌

       中国的医药产业崛起离不开两个东部沿海城市，一个是浙江台州，另一个是江苏连云港。浙江台州的代表是海正药业；江苏连云港的代表是恒瑞医药。

       海正药业成立于1956年，起初它只是一家生产樟脑块（粉）的小工厂。1976年，公司开始涉足制药行业。第二年便以八万元买入了中科院研发的克念菌素——一种治疗前列腺增生的新药。

       随后几年，海正药业又从上海医药工业研究所买断阿霉素，进行实用化研发后顺利投产，结束了中国癌症药物依赖进口的历史。

       之后又与上海市农药研究所合作研发出阿福菌素，获得了第一款单品种利润超亿元的产品，借此挺进兽药领域，并逐渐走上多方位发展的道路。

       同时，海正药业将业务范围积极拓展至海外，并逐步进入国外中高端原料药市场。2014年，海正药业营收首次突破百亿大关，净利润3.08亿元。

       2000年7月，海正药业登陆资本市场，发行市盈率40.79倍，市值40.97亿元。同年10月恒瑞医药上市，发行市盈率31.4倍，市值36.80亿元。

       如今的式微

       经过60多年的发展，海正药业已成为一家集研产销全价值链、原料药与制剂一体化、多地域发展的综合性制药企业，专注于创新药、生物药、仿制药和高端原料药的研发、生产、销售，药品涵盖抗肿瘤、抗感染、心血管、内分泌、免疫抑制等十多个治疗领域，布局可谓十分丰富。

       从2015年起，国内医药行业飞速发展，但海正药业的业绩表现开始出现波折。2016年，海正药业出现了上市以来的首次净利润亏损情况，到了2018年，其亏损额达到了4.93亿元，同比下降了3730.15%，对此，海正药业曾表示固定资产投资规模过大是一大重要原因。

       事实上，海正药业的衰落早有苗头。早在2005年，化学原料药行业进入微利时代，原料、能源成本大幅上升，原料药市场竞争加剧，海正净利润被腰斩。彼时的恒瑞则主动放弃附加值较低的医药包装材料和普药产品，营业收入虽然没变，但净利润反而大幅增长。

       自2006年开始，海正药业的研发投入也很高，却主要集中在降低成本上面，而恒瑞则坚持做大品种，在新药研发上打出创新牌，专注于抗肿瘤、麻 醉领域。虽然自2011年起，海正提出向制剂、生物药和创新药转型，研发投入也常年位于行业前列。但是由于其策略上“眉毛胡子一把抓”，多而不精的研发现状并不能拯救海正药业于水深火热之中，同质化的产品也并不能让他脱颖而出。

       为了快速转型，2012年，海正药业和辉瑞合作成立合资公司海正辉瑞（瀚晖制药的前身），两者各占公司49%、51%股份，是当时国内首批跨国制药企业与本土制药企业共同组建的品牌仿制药合资项目之一。

       此次合作，给海正药业的业绩打了一针催化剂。靠着海正辉瑞的药物出售，海正药业保持着盈利，度过了自己巅峰期的最后一段旅程，直到2015年辉瑞明星产品的断货。

       2015年，海正辉瑞的王牌产品特治星（哌拉西林他唑巴坦，抗感染用药）断供，当年公司销售收入减少近十亿，辉瑞赔偿1000万美元。但到了2016年，“特治星”依旧无货。直到2017年7月，药物才恢复供应，但已于事无补。同年11月，辉瑞在交出又一笔赔偿金后，签署了其在海正辉瑞49%的股权转让协议。海正和辉瑞正式“分手”。

       屋漏偏逢连夜雨。2016年海正药业受欧盟药品管理局警告影响，其部分原料药品种不能进入欧洲市场，再叠加原材料涨价、降本压力的轰炸，整体收益下降，净利润亏损9442.81万元。曾经一度跟恒瑞齐名的药企瞬间风光不在。

       海正药业在转型

       在经历明星产品断供、与辉瑞“分手”、工厂被欧盟警示等一系列风波后，海正药业已处于资金、负债双重压力中。2018年海正药业净利润亏损达到4.92亿元。如此窘境，与海正药业研发创新的粗放、盲目、低效不无关系，因此，海正药业逐步砍掉了许多研发进展迟缓的创新药管线。目前，海正药业正在从原料药向高端制剂、从仿制向自主创新转型中，其产业模式也在从“原料药为主”向“制剂为主”转型。

       改革初见成效。2019年海正扭亏为盈，成功规避ST风险，随后在2020年、2021年均有着4亿多元的归母净利润。2022年半年报显示，海正药业正在加速新药管线及临床能力建设，现有多个项目在推进临床前研究，其中第二代口服NTRK/ROS1小分子激酶抑制剂HS301片，以及HS248片获得了药物临床试验批准通知书；生物药方面，德谷胰岛素、甘精胰岛素、双胰岛素等产品按计划节点稳步推进。注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸、注射用磷酸氟达拉滨均首家通过国家仿制药一致性评价。

       据海正药业2022年半年报显示，其归母净利润已达3.19亿元，同期增长13.88%。虽然截至目前，海正的负债金额仍高达119.72亿元，但从债务泥潭中缓慢挣脱出来的海正药业，已收获从原料药向高端制剂、从仿制向自主创新的业务转型和产业升级的初步成果。

       老骥伏枥，志在千里。海正药业这家曾经一度引领时代，却又在巅峰之后陷入困境的老牌药企，能否借转型之势再度腾飞？让我们拭目以待。

       参考：

       1.《子公司破产清算，海正药业卖股权回笼资金、有息负债将下降至50亿》，财富质点，2022-09-14；

       2.《5年“婚姻”终散！辉瑞、海正“双11”前夕分手》，联众医药网，2017-11-11；

       3.《特治星回归中国市场 能否扭转海正药业发展颓势？》，中经医健资本圈，2017-07-22；

       4. 海正药业财报