没钱可烧了。

       这可能是如今严峻医药形势下，最残酷的现实。

       这样恶劣的环境下，有人撑不住悲壮落幕，也有人转型挣扎……年总岁末，安进却给出了不一样的声音。

       近日，安进和Horizon Therapeutics联合宣布，安进将斥资约283亿美元收购后者。

       这意味着，安进在与赛诺菲、强生的三强竞争中，拔得头筹，强势入局罕见病和风湿病领域。

       据悉，Horizon这家Biotech公司，已有14年的历史，拥有4款商业化产品：治疗慢性痛风的Krystexxa，治疗视神经和脊髓炎症的Uplizna，治疗罕见遗传疾病尿素循环紊乱的Ravicti，以及眼科罕见病创新疗法的单克隆抗体Tepezza

       安进与Horizon的交易，可能成为2022年度，医药行业最大的并购案。

       一边是“熄火”的医药投资，一边是超近300亿美元巨额收购案，2023年，医药投资还会好吗？

       “熄火”的医药投资？

       在不确定中寻找医药行业的确定性，成为了医药行业投资相互倾轧的摇摆状态。

       据不完全统计，截止11月底，2022年全球医药和生命科学板块并购交易金额达4160亿美元。

       与2021年相比，确实有一些下降。

       2021年仍然延续了投资并购的热潮，全球医药和生命科学板块交易总金额超5900亿美元。

       相比之下，预计2022年全年投资并购总额降幅将在25%以上。

       另外一方面，盘点2022年至今的投资并购大热点，前10的交易事件总额超过880亿美元，预计占据全年交易总额的20%以上。

       交易总额同比下降，而大事件交易却在不断创新高，反映出大家对优质资产的渴望。

       再以安进和Horizon的世纪交易大单比较，2021年投资并购最大的交易是赛默飞世尔以174亿美元收购PPD。如果算上赛默飞承担的约35亿美元的净债务，这笔交易总价值约209亿美元。

       283亿美元与209亿美元相比，单笔最大交易金额涨幅达到35%。

       表1 2022年全球医药健康领域十大并购交易事件（不完全统计）

       从前十投资并购交易事件中，可以看出以下三个趋势：

       ● 投资重心逐渐转向优质的后期资产，或在早期便能实现医疗突破的新技术，基本上被投资的标的均是在细分领域独树一帜。

       ● 巨头企业投资手笔越来越大。辉瑞、安进、葛兰素史克、联合健康占据前十榜单中的八位。这些大企业通过快速的投资并购实现赛道的超车。

       ● 头部企业重点加大在肾 脏病药物、神经系统疾病药物、炎症药物、罕见病药物、疫 苗以及健康管理服务等新兴领域的布局，以进一步增强其研发管线、投资研发以及即将上市的重磅产品。

       在大流行事件持续蔓延的背景下，从受到疫情冲击到扛起抗疫重责，直至恢复平稳发展，各大药企纷纷重新全盘考虑公司战略，丰富并加强核心管线、剥离非核心资产，各大药企对并购对象的选择也更加谨慎，但是大单交易频频发生。

       总体而言，今年以来医药行业也进入了深度调整期。

       在投资寒冬中，企业如何应对？

       企业投资并购是行业内部自我消化、自我整合的重要表现。

       行业低谷期涌现出的并购机会众多，企业若能把握住交易机会，未来崛起的概率就越大。

       医药企业经过现阶段韬光养晦，未来将跃上全新的发展阶段。

       但是，在投资热潮回归理性，处在经济、产业、资本等周期叠加而成的寒冬下，唯快不破的套利时代已然过去，医药企业应该如何做选择？

       （1）探寻从研发同质化，到研发差异化、创新化的路径。前期成长路径过于雷同，走到商业化阶段也就更加拥挤，企业不能以战术上的勤奋掩盖战略上的懒惰。企业在寻找新的投资并购标的时，可以放眼更广阔的的疾病领域赛道。

       （2）紧紧围绕“临床需求”初心，踏踏实实从临床价值出发，立足患求，布局实用性高、受众广、具有中国特色的蓝海。当然，也必须意识到，对实际临床需求的洞察能力不是一蹴而就，需要长期扎根于一个领域的经验积累，海量的调研。每一笔交易的布局，就像是棋局中的每一个落子，制胜千里就需要通盘考虑。

       （3）中国政策的落地、资金、人才的流入让创新进入前所未有的黄金年代，但是中小型城市医疗资源依然相对匮乏的现实，也必须要充分考虑。现阶段，中国医保政策依然以为争取覆盖更广大的人群为目标，本土医药企业可持续发展，需要建立在对中国基本医疗需求的客观认知上，对产品和研发方向必须始终考虑到本土医疗市场的需求，既要追求创新，也要始终考虑产品的可及性和可负担性。所以，国外的创新突破性疗法，在中国现阶段不一定全盘适用。

       （4）夯实企业在产业链前端的能力，加强医药研发领域的能力建设，结合自身在商业化方面的优势和经验，建设高质量研发队伍和商业推广队伍。打铁还需自身硬，这个定律始终适用，特别在低谷期，这才是硬气的根本。

       穿越周期过于宏大，愿我们都能活下去，并且活得精彩。