近年来，小分子药物在Molnupiravir、Paxlovid等口服小分子新冠药的引领下重新焕发生机，同时也带动了部分化学制药企业争夺市场的积极性。

       尽管新冠口服药研发火热，仍未能阻止医药行业的“寒冬”侵袭包括化学制药在内的各个细分板块。

       根据同花顺i问财网站显示，截至2022年12月30日，A股共有147家化学制药企业，其中在涨幅方面，2022年仅有42家企业实现上涨，意味着有七成企业处于下跌状态，而且有61家跌幅超过20%；市值方面，在133家化药企业中（去除2022年上市的14家新股），仅有43家实现市值正增长，占比为32.33%。

       涨幅Top10：新华制药、上海谊众位居涨幅榜前二

       梳理得知，2022年涨幅前十的化药企业，主线逻辑分为几大类，要么与新冠疫情有关，要么是由于拥有重磅产品或业绩保持稳健增长而受到市场青睐。

       例如，新华制药之所以能夺下涨幅榜榜首，与它接连踩中新冠疫情相关概念密切相关：一方面搭上了新冠口服药物和熊去氧胆酸的概念，获得了真实生物的新冠口服药阿兹夫定的生产和销售权；另一方面，在疫情管控放开后，市场对布洛芬等解热镇痛类药物需求剧增，而新华制药是亚洲主要的解热镇痛类药物生产出口基地，布洛芬年产能高达8000吨，在中国的市场份额达到40%。

       另外，海辰药业在2022年初蹭上了辉瑞新冠口服药奈玛特韦片/利托那韦片组合包装（Paxlovid）的概念；华润双鹤是真实生物新冠口服药阿兹夫定药物的委托生产企业，此前还引进了美国Ligand制药公司的新冠口服小分子RNA聚合酶抑制剂药物（CX2101），目前I期临床已完成首组受试者给药；翰宇药业研发的抗新冠多肽疫 苗HY3000鼻喷剂，已处于II期临床阶段。

       2022年A股涨幅TOP10化药企业

       来源：同花顺i问财

       除了新冠疫情主线以外，也有部分涨幅TOP10企业的上涨逻辑为拥有重磅产品或业绩保持稳健增长。

       例如，上海谊众凭借已获批上市的2.2类创新药注射用紫杉醇聚合物胶束，以及显著的临床优势、一线治疗非小细胞肺癌的广阔市场前景，实现了亮眼的销售业绩（预计2022年全年盈利1.5亿元至1.6亿元，实现扭亏为盈）；ADC龙头荣昌生物拥有泰它西普（RC18）和维迪西妥单抗（RC48）两款重磅商业化产品，且销量持续放大，2022年前三季度实现总营收5.7亿元，同比增长397.47%。

       另外，恩华药业是国内唯一一家专注于中枢神经药物市场的企业，近两年陆续获批了精麻管制类大品种（舒芬 太尼、羟 考酮、阿芬 太尼等），而且在神经系统药物市场已有11款1类新药获批临床，处于IND及以上阶段。

       一直在寻求创新转型的大输液龙头科伦药业，虽然研发基础相对薄弱，但这两年旗下新药研发平台科伦博泰License out“出海”动作频频，目前已与跨国制药巨头默沙东达成三次合作，共涉及9款不同阶段的ADC分子，交易金额合计已超过110亿美元。

       除此以外，国内肠外营养药物龙头卫信康，2022年前三季度的总营收和净利润均超过2021年全年，且第三季度单季实现营收4亿元，创下了历史新高；华特达因是国内儿童医药大健康消费龙头，主要收入来自子公司达因药业经营的儿童保健和治疗产品，2022年前三季度的净利润超过2021年全年，业绩同样十分亮眼。

       跌幅TOP10：下跌幅度均超44%，司太立成“跌幅王”

       梳理来看，A股跌幅排名前十的化药企业，下跌幅度均在44%以上，其中有4家跌幅超过53%，下跌原因包括受集采影响、业绩大幅下滑或经营出现问题等。

       造影剂原料药龙头司太立，2022年跌幅高达57.52%，位居跌幅榜榜首，主要受新冠疫情反复，以及上游供应商原材料价格上涨、下游集采定价制约（药品集采提速扩面、相关药品价格下降）影响所致。2022年前三季度，公司实现总营收13.77亿元，同比增长5.07%，归母净利润为1954万元，同比大幅下降91.1%。

       跌幅榜第二的普利制药，2022年总市值减少了107.5亿元，主营业务包括抗过敏类、非甾体抗炎类、抗生素类和消化类药物，尽管2022年业绩保持稳健，股价却大跌，市场传闻可能与机构套利博弈有关；汇宇制药主要从事抗肿瘤和注射剂药物的研发、生产和销售，2022年业绩表现欠佳：前三季度实现总营收12.2亿元，同比下滑12.35%，归母净利润2.35亿元，同比下滑39.19%。

       西点药业是2022年2月上市的新股，主要从事化学药品原料药及制剂的研发、生产、销售，同样出现了营收净利双双下滑：2022年前三季度实现总营收1.84亿元，同比下降10.92%，归母净利润为3212万元，同比下降5.95%。

       相较之下，跌幅榜第六的天宇股份和跌幅榜第九的莱美药业，2022年业绩下滑更为严重。其中，天宇股份前三季度实现归母净利润3876.5万元，同比下滑81.2%；莱美药业前三季度实现总营收6.71亿元，同比下滑24.77%，尤其是归母净利润亏损3737.3万元，同比大幅下滑287.15%。

       莱美药业的经营业绩情况

       来源：同花顺

       华北制药2022年业绩同样不佳，前三季度实现总营收78.73亿元，同比下降3.83%，虽然归母净利润实现3793.57万元，同比增长113.4%，但主要是由于2021年同期基数较低所致。值得一提的是，此前华北制药还曾因断供布洛芬缓释胶囊，被国家医保局重罚。

       *ST必康（曾用名：延安必康）是一家老牌药企，早期主要收入来源于医药工业（健儿消食口服液、安胃胶囊等OTC产品）和医药商业，但后来遭遇违规担保、对外欠款、债兑付逾期等诸多经营困扰，2020年、2021年净利润亏损合计达到19.11亿元。

       如今，延安必康正寻求通过营收占比不断提升的新能源、新材料类业务化解退市风险。2022年上半年，医药工业类实现收入1.54亿元，占总营收的比重已下降至仅有3.86%。

       尾声

       总结来看，2022年化学制药行业真可谓“寒冬凛凛”，有七成企业处于下跌状态，仅有三成企业实现市值正增长。其中，跌幅排名前十的企业，下跌的原因主要是受集采影响、业绩下滑等。

       反过来，涨幅排名前十的企业，一部分是受到新冠疫情的推动，另一部分是因为拥有重磅产品或业绩保持稳健增长，而这深刻地诠释了：只要药企具备产品力、创新力、基本面俱佳，必然能抵御“寒冬”、获得市场青睐。