近日，国外各大专业媒体陆陆续续公布了各项榜单，市值最高榜单、最会赚钱药企榜单、最畅销药榜单等等，下文一起来看看“最会花钱”的Big pharma榜单。

       上周Evaluate Vantage网站发布了一篇“Big pharma’s biggest spenders revealed: 2022 edition”文章，盘点了2018-2022年国外最会花钱的Big pharma，以及他们的钱都花在了什么地方。

       Big pharma支出总额连续第二年下降

       2022年多数big pharma在收购方面的动作少了许多，这段收购平静期导致并购和研发费用总额在2022年连续第二年下降。即便是辉瑞发起的收购狂潮也未能支撑起这些数字，1570亿美元创造了继2018年以后的最低数字。

       但不能否定，这仍然算得上是一笔不小的数目，尤其是对于众多小型企业来说可谓是望尘莫及。而且，如果默沙东、葛兰素史克和阿斯利康等公司2022年的一连串交易也计入其中的话，积极布局并购交易的big pharma或许就是全球最大的制药商，谁的商业版图越大，谁的财力就越雄厚。

       下图一展示了百时美施贵宝、艾伯维、辉瑞等11家big pharma近年来总支出费用（完整名单见图二）。

       值得注意的是，2022年研发支出同2021年持平，且自2011年以来逐年攀升。这些数字没有经过通货膨胀的调整，也就意味着实际的下降发生在2022年。

       图一：2018-2022年Big Pharma 近年年度总支出

       图片来源：Evaluate Vantage

       图二：2018-2022年Big Pharma 并购研发支出

       图片来源：Evaluate Vantage

       从按big pharma划分的2018-2022这五年的对比图中，可以一目了然地看出名单中哪些公司一直为交易银行贡献KPI。

       “最壕买手”花落谁家

       2019年，百时美施贵宝以740亿美元收购新基（Celgene），双方共同宣布达成合并协议。该交易旨在创建一家新的生物制药公司，通过高价值的创新药物和领先的科学能力，满足癌症，炎症和免疫疾病以及心血管疾病患者的需求。

       同在2019年，艾伯维与艾尔建（Allergan）共同宣布，两家公司已签订最终交易协议，艾伯维将以现金和股票交易方式收购艾尔建，交易股权价值约为630亿美元。

       这两笔价值不菲的交易意味着百时美施贵宝和艾伯维的“最壕买手”地位将很难被取代，而抛开买买买上花的钱，辉瑞和罗氏在研发上花的钱最多。

       值得一提的是，辉瑞在2022年的并购费用几乎占到了这11家big pharma总并购支出的一半。

       2022年3月，辉瑞宣布以每股 100 美元的现金完成了对Arena Pharmaceuticals的所有流通股、期权和限制性股票单位的收购，总股本价值约为 67 亿美元。Arena Pharmaceuticals是一家临床阶段公司，开发用于治疗多种免疫炎症性疾病的创新潜在疗法。

       2022年5月，辉瑞和Biohaven制药共同宣布两家公司已经达成最终协议，辉瑞同意以总额约116亿美元收购Biohaven制药公司和其偏头痛药物Nurtec。辉瑞将以每股148.50美元（较3个月平均股价溢价33%）的价格收购了这家生物技术公司，使其拥有了在美国生产这种领先的偏头痛药物的权利。

       2022年8月，辉瑞宣布与生物制药公司Global Blood Therapeutics（GBT）达成一项明确协议，将以每股68.50美元的现金收购GBT公司所有已发行的股票，该项交易总额达54亿美元，包括债务和收购的现金净额。

       而这样的大占比趋势或将在今年延续，因为辉瑞豪掷430亿美元收购Seagen。

       而上一次Evaluate Vantage网站进行五年收购支出对比分析时，辉瑞排名还在靠后位置。

       如果在收购支出这一指标上排名靠后预示着大动作时机已经成熟，那么也许可以期待罗氏、礼来或葛兰素史克的表现。

       big pharma 拼“壕性”

       罗氏在并购上的势头相对弱一些，但并不影响它在big pharma 界的地位。

       据华经产业研究院研究报告，2022年罗氏药物研发管线数量全球第 一，达197个。

       从莱茵河畔的小肥皂厂，到全球诊断领域排名第 一、全球肿瘤领域排名第 一、移植学和病毒学领域的领先者、全球生物科技领域排名第二，罗氏集团的成绩单足够惊艳。

       而葛兰素史克近日刚公布了20亿美元收购BELLUS Health的消息，GSK将以14.75美元/股的价格收购BELLUS，总交易额为20亿美元（16亿英镑）。收购完成后，GSK将获得BELLUS的核心产品camlipixant。该交易预计将在2023年Q3或更早完成。

       当然，礼来公司不太需要进行任何大的并购行动，这要归功于Mounjaro（Tirzepatide，替西帕肽）的惊人成功，该药被《华尔街日报》称为最新最有效的“金刚级The King Kong”减肥黑科技！

       业内分析师认为Mounjaro可能成为生物制药业第 一个年产值1000亿美元的药物。这种2型糖尿病和肥胖症药物的净现值（NPV）目前为800亿美元。这个数字使得礼来成为下图3中Y轴上令人眼前一亮的存在的主要原因。

       图三：2018-2022 年big pharma支出总额与产品NPV 散点图

       图片来源：Evaluate Vantage

       上图将每家公司的并购和研发支出总额与其管线的净现值以及在本分析期间（自2018年以来）推出或收购的所有产品进行了对比。

       艾伯维在某种程度上已经买下了它在NPV Y轴上不可撼动的领先位置。

       保 妥适(B otox)特许经营权的净现值接近600亿美元，另外两个新推出和内部开发的免疫学药物Rinvoq和Skyrizi也各自拥有接近400亿美元的净现值。

       默沙东在上图中的位置掩盖了它需要在新一代药王Keytruda专利到期后寻求多样化补充策略的紧迫性；上周以110亿美元收购Prometheus 就是其中一步。

       根据收购协议的条款，默沙东将通过子公司收购Prometheus的所有流通股。此次收购，默沙东将获得Prometheus研发管线中一种有前景的溃疡性结肠炎和克罗恩病的实验性治疗方法，并扩大其在免疫学领域的影响力。该交易预计将于2023年第三季度完成。

       总部位于美国圣地亚哥的Prometheus公司致力于开发免疫疗法，目前还没有任何被批准的产品。一家没有任何商业化产品的公司为何受到制药巨头的青睐？

       默沙东董事长兼首席执行官戴维斯(Robert M. Davis)表示，Prometheus公司开发的PRA023药物用于治疗溃疡性结肠炎、克罗恩病和其他自身免疫性疾病，可能会为默沙东公司带来数十亿美元的销售额。他还提到，最近公布的令人鼓舞的二期临床试验结果让默沙东对这款候选药物充满信心。

       他还补充，如果交易如预期在今年第三季度完成，默沙东可能会在第四季度或2024年第 一季度启动该药物的晚期溃疡性结肠炎研究。

       结    语

       从上文各图可以看出，big pharma的研发投入占大头，每一家都是大手笔。可以说研发力量才是Big pharma养成密码。

       放在文末的一句题外话，辉瑞是否能让收购Seagen花的这笔巨款物超所值，是整个药圈持续且特别关注的大事件，无论是抱着看笑话的态度，还是打着学习借鉴的幌子，都交给时间揭晓吧。

       参考资料：Big pharma’s biggest spenders revealed: 2022 edition | Evaluate