五一小长假带动了沉寂已久的消费，而五一之后的中药股则吹响了医药版块暴动的号角。

       同仁堂、华润三九、太极集团、葵花药业、江中药业等多家中药类公司股价创下历史新高！

       春江水暖“股”先知，与化药的低迷，CXO的减持、裁员等相比，中药版块的逆势增长，一度让人感慨：中药新风口，要来了！

       业绩基本面，

       是起飞的底座

       拉动中药股价暴动的，首先是亮丽的业绩。

       根据中国医药企业管理协会发布的《2022年医药工业经济运行情况》，中成药生产、中药饮片加工2个子行业营业收入同比增速是药品子行业中增速较快的两个子行业。

       中药版块成为支撑制药工业艰难实现正增长的基本面。

       图1 中国医药工业子行业2022年营收增速分析

       数据来源：中国医药企业管理协会

       从中药（或以中药为主业）上市公司2022年的业绩分析，74家上市公司实现营收规模3495.49亿元，实现利润241.08亿元，平均净利润率达到了6.9%。

       在74只中药概念股中，51家实现了营收正增长，58家在2022年度实现了盈利。

       在营收规模中，突破百亿的中药概念股有7家，突破10亿的有49家，全部营收均超过1亿元。

       营收增速中，业绩增长最快的是陇神戎发，同比增长达到了惊人的43.58%，紧随其后的是江中药业和以岭药业。

       陇神戎发的主打产品元胡止痛滴丸、酸枣仁油滴丸、鞣酸小檗碱膜和七味温阳胶囊均为独家品种，实现医疗终端覆盖率接近20%。

       江中药业两大拳头产品“江中”牌健胃消食片和“利活”乳酸菌素片双双逆势增长，成为行业亮眼的黄金单品。

       以岭药业的黄金大单品连花清瘟胶囊/颗粒狂卖60亿元，一度国内中药呼吸系统用药的“药王”。

       表1 2022年中药上市公司业绩统计分析（单位：亿元）

       数据来源：东方财富网

       从研发费用维度分析，2022年中药企业平均研发费用率为3.75%，与2021年的3.39%相比出现增长。

       有投入才有新的产出，也进一步推动了国内中药上市的加速度。

       近五年，中国累计批准上市中药新药27个，呈现井喷的新格局。

       2022年，多个参照古代经典名方目录的中药新药获批，包括：

       新疆华春生物药业的1.1类新药参葛补肾胶囊，江苏康缘药业首 个按古代经典名方目录管理的中药复方制剂（3.1类新药）苓桂术甘颗粒，北京珅诺基医药的淫羊藿素软胶囊（1.2类新药）、人福医药的广金钱草总黄酮胶囊（1.2类新药）、江苏康缘药业的散寒化湿颗粒（3.2类新药），湖南安邦制药的中药新复方制剂芪胶调经颗粒（原中药6.1类）和康恩贝的黄蜀葵花总黄酮口腔贴片（原中药5类）。

       图2 近五年国内中药新药获批上市情况

       数据来源：药智网

       2023年以来，有越来越多的企业开始加码中药研发领域，据药智网统计，国内有7款中药新药提交上市申请，26款中药新药申报临床，远超往年同期。

       创新持续加码下，创新中药的市场有望持续扩容。

       政策的加持，

       是腾飞的翅膀

       每个行业都有周期，似乎行业的轮动就像是一只无形的手。

       2016年伊始，药审新政和全球资源流动，带动了化学药和生物药的爆发，也助推了CXO的高光；

       2020年新冠爆发，带火了医疗器械以及相关治疗药物概念股；

       2022年底，防疫新制度的出台，新一轮增长的“皇冠”落在了中药版块头上。

       后疫情防控时代，中药版块呈现新的产业定位和模式创新。

       政策的持续加码、力度空前，也为中药在保障全民健康的战略地位提高到更高的层次。

       2023年2月，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，明确推进中医药振兴发展的基本原则，统筹部署了8项重点工程和26个建设项目。

       在中药创新、临床应用、中药质量控制和文化康养等领域，也体现出了倾斜。

       对比化药集采地板价的摩擦，一直是化药子行业增速减缓的核心原因之一，而全国范围第一个中成药集采政策性文件，则表现出对中药极大的友好。

       另一方面，《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》则为中药保护品种享有市场独占期提供更直观的支持。

       目前，中药保护品种有131个，不仅享有品种保护、市场独占，更与双目录挂钩，增加优势品种的终端需求，进一步激发医药企业申请中药保护品种的积极性，提升终端销售能力。

       表2 中医药发展重要政策文件

       结语与展望

       去年年底，伴随着“精准防控”政策进一步完善，抗病毒、抗感冒等居家用药呈现出需求井喷的市场局面，造就了中医药局部细分品类的“风口”，部分产品涨价推动中药企业股价上涨。

       而今年五一后，中药概念股的集体暴动，更多的是由点及面，周期调控无形的手催化了中药的“高光时刻”。

       按国家实施《“十四五”医药工业发展规划》增速分析，2023年以后中国中药市场整体规模将突破万亿。

       其中，中药材、中药饮片、中成药市场规模比例会稳定在2:3:5。

       按照“十四五”期间中药行业平均12%的整体增速分析，预计到2026年中国中药市场整体规模将达到1.5万亿以上。

       随着资本的加持，中药板块将会有有更多独角兽企业诞生。

       目前中药股市值的“一哥”片仔癀的市值接近1600亿，与化药“一哥”恒瑞医药的3000亿相比，还有一些差距，未来有没有可能超越化药呢？

       相信政策红利的进一步释放、资本的推动和科技创新的厚积薄发，中医药将会进入一个崭新的时代。