“给我一个支点，我能撬起整个地球”，力学之父--阿基米德在物理学界的豪言，用在经营中一样“吃的开”。

       近日，太极集团发布2023H1业绩，上半年营收90.51亿元，同比增24.84%，净利润5.65亿元，同比增341.41%，值得一提的是，净利润增速是营收增速的13.74倍。

       说到太极集团，可能不少人鲜知，但提到“豹追美女要急支糖浆”，就家喻户晓了。太极集团的业绩在药圈里也称得上“神级”，据招商证券数据显示，其近30年的营收，除了2022年有过3.74%的小幅下滑外，一直都保持增长，早在1999年就破10亿元，2018年破百亿元。

       而净利并不像营收那么“霸气”，甚至未能过亿，值得一提的是，长期萎靡的净利在2022年不仅扭亏，且破纪录达3.50亿，相较过往显得“开了挂”，2022年是太极集团的“昙花”开吗？

       2023年上半年的业绩给出了否定答案，再平常不过的营收增速，却撬起了相当营收增速13倍的净利增速，太极集团如同领悟四两拨千斤之道，终成“太极”高手，且看其能给其他药企传授什么“武功秘籍”。

       01

       一把向内的“刀”

       找准治“病”的支点

       作为年营收超百亿的企业，不仅盈利小至千万级，且2019年和2021年分别出现-0.71亿元和-5.23亿元的亏损，中途2020年扭亏盈利0.66亿元，还是因转让新衡生房产95%股权收益4.04亿元所致，但这一年仅医药工业和医药商业收入就高达110.53亿元，硬生生把出售资产的4.04亿元利润拖累的只剩下0.66亿元。

       其实“吃的多不长肉，还掉膘”的“病”因很简单，一组数据能说明问题所在，据太极集团2021年报显示，这一年总部职能部门由29个精简为20个，工业及中药资源和商业等板块子公司减少班子成员合计92人，全公司减少300多人，与其配套的还有涉及聘任、薪酬绩效、销售及业务调整等一系列制度的重建。

       以上背后的“推手”是一场以融入国药集团为契机的国企混改，真正的改革都是向内的自我革命，宛如壮士断腕，痛苦可想而知，除了推进上述数据和政策时的各方“压力”，仅是当年因改革需要而清理并拟暂停的部分项目，就影响了当年利润3.66亿元。

       然而“刀口”向内的改革虽然割的痛，但治“病”却很灵，2022年医药工业和医药商业实现双增长，值得一提的是，医药工业毛利率增长至63.6%，而改革前的2020年为58.92%。

       内部组织架构的调整及人才激励政策的实施，经过2021年改革初期的“消化”后，2022年人均为公司创收创利分别达到110.6万元和2.8万元，此外，员工薪酬也大幅提高。

       虽然2022年是国企改革三年行动的收官之年，但太极集团的改革还在继续，据2023半年报显示，将纵深推进各项改革，改革不停，“病根”的支点找的就更准，随着管理效率的提升，太极集团大变样还将持续。

       02

       聚焦主业的杠杆

       撬高产品市场增速

       太极集团的业务除了传统医药制造和商业外，还有一众非主业、非盈利企业及闲置土地房产，改革初期，太极集团确定了一主两辅（以现代中药为主业，以麻精药为特色的化药、川渝地区医药商业为辅业）的战略回归主业，通过梳理，仅可利用的土地就有1205亩。

       除继续对外转让持有的新衡生房产剩余5%股权外，非主业的资产处置仍在继续，据太极集团2023半年报显示，期末持有待售资产的公允价值达3256.19万元，预计在2023年处置。

       通过回归主业实施的重塑OTC品牌形象，及围绕“6+1”（消化及代谢、呼吸系统、心血管、抗肿瘤和免疫调节、神经系统、抗感染+大健康）重点治疗领域布局，旗下每个厂定位1至2个治疗领域，专注2至3种优势技术，打造“一厂一特色”医药制造产业集群，在内部发挥差异化优势，改革首年就有34个产品品种销售收入增幅超30%，另外，产品集群中核心产品增速明显，其中：

       藿香正气液2022年获“中成药感冒暑湿类”第一名，销售收入15.67亿元，同比增70%，2023上半年销售收入18.13，同比增82%，全年有望至少超30亿元，实现翻倍增长。

       急支糖浆销售额增速实现“豹的速度”，之前由于开发不力，收入从2016年超4亿元下降至2020年的1.59亿元，2021年完成28省准入工作，销售收入2.77亿元，2022年获“中成药止咳化痰平喘类”第二名，销售收入5.26，超2016年高点，2023上半年又以149%的高速增长实现收入5.28亿，有望成为年销售超10亿元产品。

       鼻窦炎口服液2020年销售收入还不到1亿元（0.94亿元），2022年获“中成药耳鼻科类”第一名，销售收入2.14亿元，两年实现收入翻倍，2023年上半年销售收入1.3亿元，同比增27.45%。

       头孢唑肟钠、盐酸吗 啡缓释片和洛芬待因 缓释片等化药产品，2022年销售收入分别为15.11亿元、2.30亿元和5.13亿元，同比增9%、9%和15%，特别是头孢唑肟钠（益保世灵），虽然一直占据市场第一份额，但在2020年出现销售额下滑，2023年上半年以6%的增速，扭转了下滑趋势，有望重回巅峰。

       此外，中药材布局也在加速推进，2022发展规范化种植基地15万亩，新增种植基地2.4万亩，新增中药材加工中心10个（之前只有5个），2023年预计新增种植基地3万亩，新建5个加工中心，值得一提的是，2022年还启动了虫草产业化。

       03

       握紧节流的杠杆

       撬下居高的成本

       “前方吃紧，后方紧吃”，是自古以来的兵家大忌，太极集团对管理控费的改革效果在2022年凸显，值得注意的是，下表中的职工薪酬列属管理费用，而销售费用和研发费用中的职工薪酬，分别上涨29.35%和22.41%。

       管理控费的成效逐步向医药制造延伸，2022年除了泌尿系统的毛利率出现了-3.02%的下滑外，其他治疗领域毛利率均提升，集中反应到医药工业上，就是整体毛利率提高5.63个百分点，达63.6%，一改之前毛利率下滑的态势，且为近十余年最高。

       值得一提的是，太极集团的毛利率还在进一步提高，据2023半年报显示，净利润的提高除了销售收入增长外，还有毛利率的提升。

       04

       小结

       太极集团靠着“一点两杆”，撬起了净利润的快速上涨，赚的钱“好钢用在刀刃上”，重塑科研创新体系是太极集团的下一步棋，2021年和2022年，研发费用虽有上涨，但并没有较大变动，而2023年上半年研发费用同比暴增 92.85%，是否预示着太极集团又举起了第三根“杠杆”。