2023年，MNC的股价呈现出两极分化的趋势。

       以礼来和诺和诺德为代表减肥药霸主，市值不断突破新高。但在另一边，辉瑞、拜耳、百时美施贵宝却因各自的问题，遭遇寒冬的拷打，股价暴跌。

       尤其是曾因新冠药物而睥睨天下的辉瑞，年初至今，辉瑞股价已经跌去了47.99%，近乎腰斩，市值蒸发了1388亿美元，约合人民币9904亿元。这足以买下3.4个恒瑞医药。

       与暴跌如影随形的，是投资者的灵魂疑问：在花光新冠带来财富后，辉瑞究竟能给投资者带来一个什么样的未来？

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       不断调低的收入预期

       曾经的辉瑞有多辉煌，如今就有多落寞。

       2022年，新冠疫苗和新冠口服药为辉瑞带来了高达570亿美元的收入。靠着新冠产品带来的泼天富贵，这一年辉瑞的收入突破1000亿美元，刷新了大药企的收入最高纪录。

       然而，韶华易逝，时运如梭。

       如今，随着新冠疫情的消散，全球市场对新冠产品的需求都出现了断崖式下跌，辉瑞的产品自然也不例外。

       辉瑞预计，2023年来自新冠疫苗和口服药的收入会下降至125亿美元。到2024年，这一数字还将进一步下降至80亿美元。

       当新冠的光环褪去，辉瑞的业绩也开始崭露出最真实的一面。

       12月13日，辉瑞调低了对2024年全年的收入指引，预计明年其收入为585亿美元至615亿美元。这几乎与今年580亿美元至610亿美元的收入指引基本持平，远低于分析师此前预期的632亿美元。

       在这份令人大失所望的业绩指引公布后，辉瑞的股价下跌6.7%，创下了2014年10月以来的最低收盘价，辉瑞的年内跌幅也达到了47.99%。

       而在更远的未来，辉瑞所面临的压力或许还会更大。

       因为，在未来4年内辉瑞将有6款药物面临专利悬崖。其中包括辉瑞的5款拳头产品Eliquis、Ibrance、Xtandi、Xeljanz 和Inlyta，在2022年这五款产品为辉瑞带来的收入超过150亿美元。

       短期来看，辉瑞的后续管线青黄不接。尤其是在当下市场最关注的GLP-1减肥药领域，半年时间内辉瑞的两款GLP-1产品相继折戟。

       这也让投资者不禁发问，失去新冠产品助力的辉瑞，该拿什么证明自己？

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       辉瑞加速变革

       对于自身的处境，辉瑞比谁都清楚。所以我们也能够看到，在过去的两年时间里，辉瑞一直在通过买买买扩充管线。

       去年5月，辉瑞宣布以116亿美元收购Biohaven；今年3月，辉瑞宣布以430亿美元收购ADC龙头公司Seagen。

       不过，辉瑞的并购目前尚未显露出强劲的增速。

       拿Seagen来说，虽然辉瑞预计十年后Seagen将为其带来100亿美元的收入，但在短期内Seagen给辉瑞带来的想象空间仍有限。在12月12日的电话会议中，辉瑞预计2024年Seagen产生的收入为31亿美元。

       为了尽早达到百亿美元的目标，辉瑞对组织架构进行了调整，将组织结构重组成立肿瘤事业部，从而将肿瘤商业化和研发业务整合在一起，以加速对Seagen的整合。

       同时，在明年生效的新构架下，辉瑞还将肿瘤商业部门分成了两个组织，一个负责美国的业务，另一个负责世界其他地区的业务。

       此外，在新冠带来的财富几近消耗殆尽，并购来的产品、公司又尚未堪当大任之际，辉瑞也开始学着精打细算过日子。

       在电话会议上，辉瑞表示将进一步削减成本。今年10月份，辉瑞曾启动了一项多年期、全公司范围的成本消减计划，计划通过裁员、关厂在2023年实现节约成本10亿美元，2024年实现节约成本至少25亿美元。

       如今，辉瑞表示在削减35亿美元成本的基础上，再削减5亿美元，预计到2024年底将共削减40亿美元的成本。目前，辉瑞已经开始在美国和英国裁员。

       那么，这一系列的动作，能否带领辉瑞从新冠悬崖中走出来？我们等待时间给出答案。