作为减重头号玩家之一，诺和诺德一举一动可谓备受市场关注，其2023年财报公布后，更是引起不小的轰动：总营收增长31％至337亿美元，远超市场预期的21％。

       值得一提的是，旗下减肥药wegovy销售额同比增长了406％，引燃全球减肥药战火。

       殊不知，诺和诺德早已经悄悄开辟「第二战场」，新的竞争关系开始形成。

01

北美市场烈火烹油，

中国仍是一片蓝海

       从地域来，诺和诺德今年在北美地区的业务销售可谓“烈火烹油”，以丹麦克朗计算，诺和诺德今年在美国区域的销售额同比增长了51%（1275.34亿丹麦克朗）。对比今年中国市场的成绩似乎并没有这么亮眼，同比增长3%（166.87亿丹麦克朗），这其中的深层次逻辑是什么？

       事实上，司美格鲁肽进入美国市场较中国要快3-5年。早在2019年，司美格鲁肽的口服片就已经被FDA获批上市，而在中国，2022年诺和诺德才递交上市申请，直到今年1月26日才成功上市。这里的司美口服片的适应症是糖尿病II型。也就是说，从21年到23年底，中国的司美格鲁肽唯一的适应症仅为II型糖尿病。

       反观美国，2019年司美格鲁肽口服片上市后，肥胖适应症便紧随而至。2021年6月，减肥适应症的司美格鲁肽便已在美国上市，上市后原推特各大V纷纷为其带货，例如马斯克就体验了司美格鲁肽的减重效果。

       肥胖市场的火热，带动了司美格鲁肽在美国市场销售量的激增。

       2022年，以丹麦克朗计算，美国业务销售额增长了35%。而在2022年，以丹麦克朗计算，肥胖领域销售业务增长了101%。在美销售额的不断增长，从35%到51%，其中主要的推动因素便是2021年获批的司美格鲁肽减重适应症。

       而中国区的情况呢？今年中国区营收166.87亿丹麦克朗，总销售同比增长2.9%，其中GLP-1产品大约占了总营收的八分之三左右，同比增长79%。中国市场上，目前与GLP-1产品有关的是利拉鲁肽和司美格鲁肽注射液（II糖适应症），各占GLP-1营收的四分之一和四分之三。

       也就是说，对目前而言，诺和诺德在中国区的销售产品甚至第一代利拉鲁肽都还占有一席之地，虽然份额在逐渐缩小，而司美注射剂则从2022年的22亿丹麦克朗销售额迅猛增长至2023年的48.21亿丹麦克朗销售额。哪怕是司美II糖适应症的注射剂还处于前期加速放量的状态，而口服司美格鲁肽根本还未进入市场。

       对于诺和诺德而言，中国的GLP-1市场处于蓝海状态。随着口服制剂在2024年获批，将在2024-2027年三年带来一波快速放量，以美国的经验来看，销售额在2021年为42.43亿，而到了2022年直接翻了一倍到了81.44亿。而减重适应症Wegovy的申请上市时间是2023年6月，不出意外将于2025年前后上市。

02

减重头号玩家之一，

市场增长154%

       今年对于GLP-1减重来说，又是持续放量的一年。火爆的减肥概念早已经出圈，随着马斯克的带货，减肥针的概念广为人们所熟知。

       全球肥胖市场的增量目前来看仍然可观。根据诺和诺德财报中的预测，2020年，成年人中肥胖人数为8.13亿，2025年将会增长至10.07亿，而到了2035年将会增长至15.32亿。

       市场规模方面，根据弗若斯特沙利文机构的测算，2020年全球GLP-1药物市场规模约131亿美元，预计2025年将增长至282亿美元，2030年将增至407亿美元。

       目前在肥胖领域，礼来和诺和诺德目前是二分天下的状态，这是毋庸置疑的。

       对于诺和诺德来说，今年肥胖领域的销售增量已经远超了预期，2021年肥胖领域药物销售额为84亿丹麦克朗，2022年同比增长了84%到了168.64亿丹麦克朗，而到了2023年，同比增长了154%到了416.32亿丹麦克朗。

       在2021年，减重司美格鲁肽Wegovy仅占肥胖药物销售额八分之一，到了2023年，Wegovy已占到肥胖药物销售额的四分之三。而目前的关键的国家中，只有中国Wegovy这款药物还没有上市。

       而上一代的减肥药物Saxenda，即利拉鲁肽，在肥胖药物的销售占比则慢慢减小，到2023年仅占四分之一左右。

       总体来说，今年诺和诺德在肥胖领域的大胜仗，大丰收主要来源于Wegovy在美销售的火热。

       而目前Wegovy这款带有神奇魔力的药物，预估明年在美国的增速将会开始放缓，而EMEA地区和中国将会成为未来两年内新的增长引擎，EMEA中有部分国家Wegovy已经上市，2023年EMEA地区Wegovy总的销售额为19.13亿丹麦克朗，仅占利拉鲁肽销售额的三分之一，这还是美国市场2021年的状态，接下来两年还有非常大的增长空间。

03

糖尿病领域市场，

提前完成2025年目标

       糖尿病市场方面，今年对于诺和诺德来说比起“打江山”，似乎更重要的是“守江山”，亮点在于今年诺和诺德稳中求进，已经提前完成了2025年的目标：达到糖尿病领域市场份额三分之一的目标，已达到33.8%。

       细分领域来看，由于竞争对手日益增多，GLP-1的竞争日渐红海化，目前在糖尿病领域，守住GLP-1既有的市场份额显得尤为重要。目前，GLP-1的市场份额由2022年的54.9%变为2023年的54.8%，总体保持平稳，以目前的白热化市场来看，今年能保持住原有的市场份额已属不易。

       从销售增长来看，2023年的同比增长率较为可观，前两年的增长均为13%-15%之间，2023年达到了29%，这也主要来源于Ozempic（司美II糖适应症产品）的持续放量。

       事实上，即便是在美国Ozempic也仍然处于增长较为快速的状态，在它现在的销售额基数已经十分大的情况下。2022年Ozempic在美国的销售额为387.5亿丹麦克朗，而2023年的销售额为630.1亿丹麦克朗，同比增长了62.6%。值得注意的是，口服司美格鲁肽Rybelsus的销量增速倒是在放缓，2021年到2022年的增长率接近100%，而2022到2023年的增长率仅为38.06%。

       中国市场来看，目前Ozempic市场基数还是太小，即便到2023年，翻了一倍之后也只到48.21亿丹麦克朗，今年还有继续翻倍的空间。此外，今年将是Rybelsus的放量元年，这将给中国糖尿病市场带来新的增长引擎。

       此外，胰岛素业务方面，由于中国市场需要面对集采的压力，目前诺和诺德胰岛素的市场份额正在不断被挤占，销售额从2021年的122.84亿丹麦克朗下降到2022年的103.02亿丹麦克朗，再下降到2023年的88.48亿丹麦克朗，两年的时间同比下降了27.97%。但总体来说，诺和诺德的全球胰岛素市场份额并未发生太大改变。

       总体来说，目前诺和诺德的糖尿病市场份额已经提前完成了2025年的目标，可以说是接近峰值，未来的时间里在糖尿病领域需要面临的GLP-1竞争对手并不少，在这个丰收之年过后，如何尽量守住现有的市场份额，将是2025年之后较为艰巨的任务。

       参考来源：

       1.诺和诺德年报

       2.诺和诺德官网

       3.弗若斯特沙利文报告