财报披露季来临，各大MNC纷纷晒出成绩单。纵览之下，虽然MNC们各自专注的领域有所不同，但在动荡的市场环境中，均表现出十足的韧性，实现了业绩增长。这些MNC基本都有深厚的企业发展历史，所沉淀下来的经营理念和市场灵敏度，都带着老谋深算的老道和猛虎下山般的凶猛。因此使得梳理MNC财报的过程，犹如在品味一段硝烟四起的战国史：辉瑞回归均值、诺和诺德乘风司美格鲁肽、艾伯维黯然神伤、诺华愈发纯粹......

       来源：药渡数据整理

       强生

       1月23日，强生公布了2023年财报，全年总营收852亿美元，同比增长6.5%；扣除COVID-19疫苗后，增长9%。其中，制药业务实现收入547.59亿美元，增长4.2%。

       按疾病领域细分，自免和肿瘤为营收双支柱，分别收入180.41亿美元和167.82亿美元；神经科学、感染、肺动脉高压和心血管板块分别营收55.87亿美元、41.21亿美元、35.55亿美元和23.65亿美元。

       核心单品乌司奴单抗的营收让人意外。Stelara（乌司奴单抗）的2023年收入达到了108.58亿美元，增长11.7%，正式迈入百亿美元畅销单品俱乐部。根据药渡数据，2023年上半年，Stelara在中国的销售额达1.6亿元，已接近其2022年全年的销售额，劲头迅猛。但2023年或许将是Stelara最后的辉煌，因其专利期已到，目前全球已有两款乌司奴单抗生物类似药获批上市。

       Spravato（右氯 胺酮）、Erleada（阿帕他胺）、Darzalex（达雷妥尤单抗）和Tremfya（古赛奇尤单抗）等产品涨势强劲，分别增长84.1%、26.9%、22.2%和17.9%。根据药渡数据，2023年上半年，国内阿帕他胺、达雷妥尤单抗和古赛奇尤单抗分别销售2.02亿元、4.74亿元和2093万元。

       值得一提的是来自传奇生物的Carvykt（西达基奥仑赛），上市第二年就达到了5亿美元收入。

       强生2023年主力产品营收

       图片来源：药渡数据整理

       辉瑞

       新冠褪去的2023年，辉瑞的业绩回落至以往水平。

       1月30日，辉瑞公布了2023年财报，全年总营收584.96亿美元，同比下降41%，净利润21.2亿美元，下降93%；新冠疫苗Comirnaty和治疗药物Paxlovid收入分别锐减至112.20亿美元和12.79亿美元，降幅分别为70%和92%。若不计新冠产品，辉瑞全年总营收增长7%。

       除新冠相关产品外，抗肿瘤、心血管和免疫产品仍然是辉瑞的主要收入来源，抗凝药阿哌沙班（Eliquis）收入67.47亿美元，增长5%；肺炎球菌疫苗Prevnar系列收入64.40亿美元，增长3%；抗癌药哌柏西利（Ibrance）收入47.53亿美元，下降6%；恩扎卢胺（Xtandi）收入11.91亿美元，增长1%；阿昔替尼（Inlyta）营收10.36亿美元，增长5%。

       偏头痛产品瑞美吉泮（Nurtec）增长最为强劲，2023年全年增长336%；呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗Abrysvo于2023年5月获美国FDA批准上市，仅半年时间，就拿下8.9亿美元成绩，俨然是又一个“重磅疫苗”。

       辉瑞2023年主力产品营收

       图片来源：药渡数据整理

       诺和诺德

       爆炸的司美格鲁肽业绩，成就了5000亿美元市值的诺和诺德。

       1月31日，诺和诺德公布了2023年财报，全年总营收2322.61亿丹麦克朗（约合337.71亿美元），同比增长31%；利润1025.74亿丹麦克朗（约合149.14亿美元），增长37%。

       按疾病领域细分，诺和诺德的糖尿病和肥胖护理业务收入2150.98亿丹麦克朗（约312.75亿美元），增长38%；罕见病药物收入为171.63亿丹麦克朗（约24.96亿美元），同比下降16%。

       司美格鲁肽作为诺和诺德的明星产品，2023年共取得了1458.11亿丹麦克朗（约212.01亿美元）的销售额，增长88.78%，占总营收的62.78%。其中，肥胖适应症收入为313.43亿丹麦克朗（约45.57亿美元），增长407%。

       不过值得警惕的是，司美格鲁肽的亮眼成绩也为诺和诺德留下了单品独大的隐患，毕竟挑战者在全球范围内已蜂拥而至。

       诺和诺德2023年主力产品营收

       图片来源：诺和诺德官网

       葛兰素史克

       1月31日，葛兰素史克（GSK）公布了2023年财报，全年总营收为303.28亿英镑（约378.46亿美元），同比增长5%；剔除新冠肺炎相关业务后的营收为301.34亿英镑，增长14%；利润87.86亿英镑，增长12%。

       按业务部门划分，2023年全年，疫苗部门营收增长25%至98.64亿英镑；特药部门营收下降8%至102.44亿英镑；普药部门营收增长5%至102.20亿英镑。

       多款重磅疫苗贡献了巨大营收，其中带状疱疹疫苗Shingrix营收增长17%至34.46亿英镑，脑膜炎疫苗Meningitis营收增长14%至12.60亿英镑，而呼吸道合胞病毒疫苗Arexvy这一重磅药物上市首年的营收就达到了12.38亿英镑。

       GSK 2023年主力产品营收

       图片来源：GSK官网

       诺华

       2023年对诺华来说，是轻装上阵的一年。分拆山德士之后，诺华已是一家纯粹的创新药企业。

       1月31日，诺华公布了2023年财报，全年总营收454.4亿美元，同比增长10%；利润达85.72亿美元，增长62%。免疫学、肿瘤学、神经科学以及心血管、肾脏和代谢疾病业务部门分别增长8%、23%、34%和36%。

       其中，免疫学领域营收的77.98亿美元主要由Cosentyx（司库奇尤单抗，49.80亿美元，增长5%）贡献；心血管领域收入63.91亿美元，Entresto就贡献了60.35亿美元，成为诺华最畅销的产品；神经科学领域，各产品合计销售收入40.43亿美元，同比增长34%。

       其余主要增长驱动因素包括：多发性硬化症药物全欣达（奥法妥木单抗）收入22亿美元，增长99%；抗癌药凯丽隆（瑞波西利）收入21亿美元，增长75%；核药Pluvicto收入9.8亿美元，增长261%；酪氨酸激酶抑制剂（TKI）阿思尼布（Asciminib）收入4.13亿美元，增长179%。

       值得注意的是，在诺华的管线中，ADC药物已不见踪影，取而代之的是数量多达7个的核药管线。

       诺华2023年主力产品营收

       图片来源：诺华官网

       赛诺菲

       2月1日，赛诺菲公布了2023年财报，全年总营收430.70亿欧元（约470.97亿美元），同比增长5.3%。

       得益于特应性皮炎、哮喘、慢性鼻-鼻窦炎伴鼻息肉、结节性痒疹和嗜酸性粒细胞性食管炎（EoE）临床需求的持续释放，度普利尤单抗取得巨大成功，撑起特药板块半边天，2023年销售额达到107.15亿欧元（115.7亿美元）。去年11月，度普利尤单抗的哮喘适应症正式在中国获批，再加上今年1月25日其EoE适应症获FDA批准全面覆盖儿童和成人患者，销售额有望进一步增长。

       2023年，赛诺菲亦对呼吸道合胞病毒（RSV）领域的突破性进展有所贡献，其与阿斯利康合作开发的RSV中和抗体尼塞韦单抗（Beyfortus）在中美欧全面上市，为全球婴幼儿提供了预防RSV感染的利器。作为目前RSV领域唯一一款婴幼儿用中和抗体，Beyfortus销售额达到5.47亿欧元（约5.98亿美元）。

       疫苗领域是赛诺菲第二大收入来源，2023年流感、Polio/Pertussis/Hib和Meningitis疫苗分别营收26.69亿欧元（约29.19亿美元）、21.65亿欧元（约23.67亿美元）和11.7亿欧元（约12.79亿美元），同比下降5.5%、0.1%和0.5%。

       赛诺菲2023年部分产品营收

       图片来源：赛诺菲官网

       默沙东

       2月1日，默沙东公布了2023年财报，全年总营收601.15亿美元，同比增长1%；扣除新冠口服药Lagevrio影响后，同比增长9%；净利润仅3.95亿美元，下降97%。其中，制药业务营收535.83亿美元，同比增长3%，动物保健业务营收56.25亿美元，同比增长1%。

       K药（帕博利珠单抗）已是药王，却仍在强劲增长，2023年全年销售额高达到250.11亿美元，增长19%；疫苗领域，宫颈癌疫苗Gardasil/Gardasil 9和水痘疫苗系列合计贡献了112.54亿美元收入。

       导致净利润下滑的原因是研发投入大幅增加，全年研发投入305.31亿美元，相比去年同期增加了170亿美元。2023年，默沙东共启动20多个III期研究项目，其中包括8款新的在研产品首次于2023年进入III期阶段。

       默沙东2023年主力产品营收

       图片来源：默沙东官网

       罗氏

       2月1日，罗氏公布了2023年财报，全年总营收587.16亿瑞士法郎（约656.27亿美元），同比增长1%；利润达到124亿瑞士法郎，增长7%。其中，制药业务收入446.12亿瑞士法郎（约498.63亿美元），增长6%。

       肿瘤作为罗氏的支柱板块和主要阵地，2023年贡献了190.87亿瑞士法郎的收入，这也是其在连续多年下滑后首次增长；眼科、血友病、神经等疾病领域的销售表现亦是不俗，分别收入28.65亿瑞士法郎（增长85%）、41.47亿瑞士法郎（增长16%）、84.45亿瑞士法郎（增长16%）。

       用于多发性硬化的CD20单抗奥瑞珠单抗、血友病双抗药物艾美赛珠单抗以及HER2单抗帕妥珠单抗为TOP3产品，分别收入63.81亿瑞士法郎、41.47亿瑞士法郎和37.68亿瑞士法郎。

       眼科药物Vabysmo成为最大的增长动力，作为2022年初才推出的新药，Vabysmo在2023年的销售额达到24亿瑞士法郎，大幅增长324%；并且治疗视网膜静脉阻塞（RVO）适应症已于2023年10月获美国FDA批准，营收有望进一步爆炸性增长。

       罗氏2023年主力产品增长情况

       图片来源：罗氏官网

       艾伯维

       2月2日，艾伯维公布了2023年财报，全年总营收543.18亿美元，同比下降6.4%；利润48.63亿美元，下降58.91%。利润下滑的主要原因为因收购成本增加48%至53亿美元，资产减记42亿美元，致使盈利下滑。

       免疫、肿瘤、神经科学、美容以及眼科是艾伯维主要聚焦的五大疾病领域。除神经科学业务板块正向增长外，其余业务板块均有不同程度的下滑。其中，免疫学2023年实现营收261.36亿美元，下降9.6%；神经科学业务板块实现营收77.17亿美元，增长18.2%；肿瘤、美容、眼科则分别实现营收59.15亿美元、52.94亿美元和24.15亿美元，分别下降10.1%、0.8%和10.6%。

       Humira（修美乐，阿达木单抗）因专利期已到，遭生物类似药狙击，2023年大幅下降32.2%至144.04亿美元，“药王”宝座已拱手他人。

       作为营收支柱的后继者，IL-23单抗Skyrizi（利生奇珠单抗）和JAK1抑制剂Rinvoq（乌帕替尼）2023年增速喜人，分别达到50.3%和57.4%， 合计拿下117.33亿美元收入。

       肿瘤领域相较于免疫学略显单薄，2023年收入59.15亿美元，两大核心产品Imbruvica（伊布替尼）和Venclexta（维奈克拉）分别收入35.96亿美元、22.88亿美元。但伊布替尼竞争激烈，营收下降了21.3%，且已被纳入美国医保谈判目录，后续营收也不容乐观。

       医美领域，2023年，保妥 适（美容功能）营收增长2.6%至26.82亿美元，乔雅登产品组合实现营收13.78亿美元，微降3.6%。

       艾伯维2023年主力产品增长情况

       图片来源：罗氏官网

       百时美施贵宝

       2月2日，百时美施贵宝（BMS）公布了2023年财报，全年总营收450.06亿美元，同比下降2%。

       BMS将产品按生命周期划分为成熟产品（In-Line）、新上市产品（New Product Portfolio）以及过专利期产品（Recent LOE）。其中成熟产品贡献343.2亿美元，增长3%；新上市产品收入35.85亿美元，大幅上涨77%；过专利期产品收入71.01亿美元，下降34%。

       蝉联多年小分子销售冠军的血液肿瘤药Revlimid（来那度胺）自2022年仿制药进入美国市场后，销售额呈断崖式下跌，2023年收入仅为60.97亿美元，下降39%。

       其余王牌产品也增长乏力，Opdivo（纳武利尤单抗）、Orencia（阿巴西普）以及Yervoy（伊匹木单抗）仅为个位数增长，而Pomalyst（泊马度胺）和Sprycel（达沙替尼）已出现下滑态势。

       两款CAR-T疗法Abecma、Breyanzi，分别收入4.72亿美元（增长22%），3.64亿美元（增长100%），合计8.36亿美元。

       未来几年，Opdivo、Eliquis即将迎来专利悬崖，BMS已开始焦虑。

       BMS 2023年主力产品营收

       图片来源：BMS官网

       礼来

       2月6日，礼来公布了2023年财报，全年总营收341.24亿美元，同比增长20%，营收大幅上涨主要由Mounjaro和Zepbound带动。

       核心业务糖尿病板块中，替尔泊肽降糖版Mounjaro的2023年销售额达到了51.63亿美元，同比增长970%，增速远超司美格鲁肽的最初表现。去年年底才获得FDA 批准的替尔泊肽减重版Zepbound上市不到两个月就创造了1.758亿美元的收入。

       另一款糖尿病药物度拉糖肽（Trulicity），全年营收达71.33亿美元，下降4%。

       恩格列净（Jardiance）是礼来在糖尿病领域的另一款重磅产品，2023年为其贡献了27.447亿美元收入，增长33%。去年，恩格列净的适应症扩大至慢性肾病（CKD），并且10岁以上儿童糖尿病患者得以进入其覆盖范围。但恩格列净已被纳入美国首批医保谈判目录中，恐对其后续销售产生消极影响。

       乳腺癌治疗药物CKD4/6抑制剂Verzenio（阿贝西利）是礼来销售额第二高的产品，在第四季度的销售额也大幅飙升，获得了11亿美元的销售额，与2022年同期相比增长了42%；全年营收38.63亿美元，同比增长56%。

       礼来 2023年主力产品营收

       图片来源：礼来官网

       阿斯利康

       2月8日，阿斯利康公布了2023年财报，全年总营收458.11亿美元，同比增长3%，扣除新冠产品后，总收入为454.88亿美元，增长13%。其中，中国区贡献了58.76亿美元，占据阿斯利康全球市场份额的13%，表现十分亮眼。

       肿瘤板块增长势头强劲，2023年营收171.45亿美元，增长20%。奥希替尼（Tagrisso）、度伐利尤单抗（Imfinzi）、奥拉帕利（Lynparza）、阿卡替尼（Calquence）为主要支柱产品，分别收入57.99亿美元（增长7%）、42.37亿美元（增长52%）、28.11亿美元（增长7%）和25.14亿美元（增长22%）。

       万众瞩目的全球重磅ADC Enhertu的市场表现爆表。随着HER2低表达乳腺癌、HER2突变阳性非小细胞肺癌在全球范围内的获批，Enhertu放量速度逐渐加快，2023年全球收入达到了25.66亿美元，其中阿斯利康收入2.61亿美元。

       达格列净收入59.63亿美元，增长36%，成为阿斯利康2023年最畅销的产品。但达格列净已被纳入首批美国医保谈判目录，前景不容乐观。

       罕见病业务正在成为阿斯利康的第三大支柱。司美替尼增长59%，达到3.31亿美元，二代C5单抗Ultomiris增长51%，达到29.65亿美元。整体板块2023年总收入达77.64亿美元，同比增长10%。

       阿斯利康2023年主力产品营收

       图片来源：阿斯利康官网

       结语

       不论在营销策略上，谋篇布局上，还是研发投入上，MNC都有太多值得国内药企学习的地方。在通往全球化的星辰大海中，当前阶段的国内药企，不论强如恒瑞医药，还是一众Biotech，都有必要深入研究MNC的策略，包括营销、研发等等各个方面。唯有学习MNC，追赶MNC，才能最终成为MNC。后续发展如何，药渡还将持续关注。