近期，特朗普关于对制药行业征收 “重大” 关税的威胁言论，在全球制药市场掀起轩然大波。这一举措不仅引发制药股大幅下跌，还让整个行业陷入对未来发展的担忧之中。多家制药巨头股价受挫，全球制药行业格局面临重塑。
关税威胁引发股价震荡
特朗普表示美国即将宣布对药品进口征收 “重大” 关税，旨在推动制药企业将生产等运营环节转移回美国本土。这一消息令市场迅速做出反应，制药股股价纷纷下挫。周三早盘交易中，美国的吉利德科学、辉瑞、默克和礼来等药企股价下跌 1.5% - 3%；欧洲的诺和诺德、赛诺菲、阿斯利康和葛兰素史克等公司股价同样走低，跌幅在 2% - 4% 之间。投资者对制药行业未来盈利预期下降，大量资金流出相关股票，市场信心受到严重打击。
行业困境：成本与供应链难题
关税实施后，药品生产成本增加几乎已成定局。目前，制药行业面临诸多不确定性，如关税税率、征税基础（是否包含活性药物成分等）、实施方式（一次性征收还是逐步征收）以及涵盖产品范围等都尚不明确。但可以确定的是，无论是对高利润的品牌生物药，还是占美国处方量约 90% 的仿制药，关税都将带来沉重打击。
对于品牌生物药，企业虽有一定成本转嫁能力，但仍需削减成本、调整策略，且消化关税冲击需要时间。而仿制药企业面临的挑战更为严峻，由于市场竞争激烈，价格弹性低，企业几乎没有提高价格的空间，难以承受关税成本。若对来自中国的活性药物成分（API）加征关税，仿制药公司利润率预计将下降 2% - 3%，且寻找替代来源可能导致供应中断，加剧药品短缺问题。此外，企业与供应商签有长期合同，难以随意更换，进一步增加了应对关税的难度。
生产回迁：挑战重重，企业观望
特朗普希望通过关税促使制药企业回迁美国本土生产，但这一目标实现困难重重。标普全球评级的亚瑟・王指出，多数大型制药公司虽在美国有生产设施，但产能转换并非易事，还需考虑成本问题。而且，即使有生产设施，专业人才的短缺也是一大阻碍。医疗行业劳动力市场紧张，培养专业员工耗时耗力，想达到高效生产更是需要大量时间。毕马威的杰夫・斯托尔也表示，制药企业难以将全部生产转移至美国，建设新的生产设施不仅成本高昂，高达 20 亿美元，而且耗时漫长，从建设到投产需要 5 - 10 年时间。
鉴于这些困难，制药企业普遍持观望态度。美国制药研究与制造商协会（PhRMA）等行业组织和大型制药企业一直在游说政府，希望能分阶段实施药品贸易税，以减轻企业的压力。
行业连锁反应：研发与合作受阻
关税不仅影响生产和市场，还对制药行业的创新与合作产生负面影响。新药研发方面，虽创新、未获批产品可能不会直接受关税冲击，但临床试验和患者数据收集可能受阻，进而延迟新药上市进程。在行业并购方面，受疫情影响，生物技术估值持续下降，本是并购整合的好时机，但关税带来的不确定性使企业搁置并购计划。亚瑟・王预计，2025 年下半年前，制药行业的并购交易难以恢复。
特朗普的关税威胁给全球制药行业带来了巨大的不确定性和挑战。未来，制药企业在成本上升、市场波动、研发和合作受阻的困境下，如何调整战略、应对危机，行业格局又将如何演变，都值得持续关注。而美国政府与制药企业之间的博弈，以及全球贸易政策的走向，也将成为影响行业发展的关键因素。
参考来源：
https://www.fiercepharma.com/pharma/pharma-stocks-tumble-trump-renews-threats-major-pharmaceutical-tariff-reports
https://www.biospace.com/business/put-on-your-life-vest-pharma-tariffs-are-coming
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