2025年4月15日，创新生物制药公司映恩生物正式在香港联合交易所主板挂牌上市。上市首日，开市价已较招股价94.6元高出超过90%。
截至当日收盘，映恩生物收涨116.7%，成交金额为20.3亿港元，市值超过170亿港元。
这是近几年来，港股18A板块的新股罕见的暴涨时刻，有中签的投资者回忆说：仿佛回到了2021年之前。
其实在发行阶段，映恩生物的暴涨已经埋下伏笔：新股认购情况火爆，BioNTech、礼来等15家基石投资者积极参与，募资总额约2.1亿美元（约合人民币15.4亿元），成为自2022年来募资规模最大的港股18A企业。
映恩生物是一家专注于抗体偶联药物（ADC）研发的全球性创新药企，成立于2019年，总部位于上海，运营中心设于苏州。
映恩生物聚焦癌症和自身免疫性疾病领域，致力于开发新一代ADC药物。其核心策略是通过自主研发的差异化技术平台推动管线创新，同时以全球化合作加速商业化进程。
目前，映恩生物已构建12款ADC候选药物管线，其中7款进入临床阶段，覆盖HER2、B7-H3、TROP2等靶点，适应症包括子宫内膜癌、乳腺癌、小细胞肺癌等。
虽然暂时还没有管线成功获批上市，但是映恩生物的价值，已经通过多次成功的对外管线BD得以体现。
2024年4月，BioNTech以1.7亿美元预付款获得映恩生物的HER2 ADC（DB-1303）和B7-H3 ADC（DB-1311）在大中华区外的全球权益，里程碑付款超15亿美元，并支付销售分成。
2024年8月，BioNTech追加获得映恩生物的TROP2 ADC（DB-1305）的海外权益，进一步扩大双方的合作范围。
2024年12月，跨国药企GSK以3000万美元预付款获得映恩生物的EGFR/HER3双抗ADC（DB-1324）的海外权益，里程碑金额最高9.75亿美元，并支付销售分成。
此外，映恩生物还和百济神州、Avenzo Therapeutics、三生制药等多家企业有管线合作。
从上述交易可以看出，映恩生物的交易对手以业内知名的大药企为主，这也是其管线的含金量的一个有力佐证。
截至2025年4月，映恩生物对外BD的交易总金额，已经超过了60亿美元，其中已到账约5亿美元，覆盖12条管线中的7条临床阶段产品。
对于一家成立时间仅仅6年左右的Biotech企业来说，这个业绩堪称辉煌。
映恩生物的成功，在于其不死守"研发-上市-销售"的传统药企发展路径，而是在早期就将管线对外授权，获取可观收入的同时，也锁定了未来的商业化合作道路，对于小型Biotech企业而言，这无疑是一个很聪明的做法。
但是归根结底，更在于其摈弃了此前在行业极为流行的"fast-follow"模式，敢于涉足"无人区"，最终依靠有核心价值的管线，才能完成一系列成功的对外BD。
在大量的"fast-follow"风格的创新药企业逐渐被市场所出清之后，中国的创新药行业，正在迎来依靠"FIC"管线大放异彩的时代。
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