原文作者：Jamie Munro & Helen Dowden

       中文翻译：储旻华

       尽管药物开发成功率低，且一些耗资巨大的晚期临床遭遇失败，神经科学仍然是交易的活跃领域。过去十年间，随着一系列众所周知的退出和新进入者的加入，该领域的挑战已经发生了改变。神经疾病，特别是那些具有高社会负担和经济负担的疾病，比如疼痛和阿尔兹海默症，虽然疾病控制仍旧不尽如人意，但还是吸引了大多数投资神经科学领域的投资。最近，制药公司和医疗器械公司的合作带给了大家通过持续监控和数字化生物标志物更好地了解这些疾病的希望。其他技术尽管还处在早期阶段，但也有潜力将生物疗法应用于中枢神经系统疾病，因此能够获得较高的交易价。

       虽然在交易数量方面，没有哪个领域可以与肿瘤相比（正如我们今年早些时候强调的那样，见2018年3月的BioPharma Dealmakers B3–B6），但是神经科学领域是其最接近的竞争者之一。过去十年里，神经科学相关的授权许可交易的数量持续增长。尽管2017年总交易价值有所下降，不过2018年有望成为创纪录的一年，今年头6个月有6笔交易的价值超过了10亿美元（图1a）。

       神经科学的交易中绝大多数（约90%）都聚焦于一类特定的适应症（图1b），这种情况能够反映出研究和开发的活跃度。最近几年，针对多个适应症的在研项目是交易增加的主要驱动因素。这在一定程度上归因于早期阶段资产交易的普遍变化，这类交易往往是基于靶点的，并且针对一个以上的适应症。2013至2017年间，神经科学领域的交易中71%处在临床II期，而2008至2012年这类交易的比例是66%。就具体的适应症而言，疼痛（包括偏头痛）和阿尔兹海默症的交易最多，这是可以理解的，因为这两种疾病有着大量的患者，且需求未得到满足。最近五年来，尽管相对来说，罕见病如运动神经元疾病，以及脑血管疾病和脑损伤等疾病的交易出现了更大幅度的增长，但疼痛和阿尔兹海默症相关的交易正在增加。此外，一些儿科**疾病，如自闭症和雷特综合征的交易活动也有所增加。然而，虽然癫痫和**分裂症这两种疾病并没有得到很好的控制，但相关的交易数量在这段时间里出现了明显的下降（图1b）。

       图1丨神经科学领域交易趋势。2008-2017年，按数量和价值（a）以及适应症（b）的各类授权许可、合资和仅研究的神经科学交易。2018年上半年的交易数量和价值也在（a）中予以显示，（b）标示了两段时间里各类交易变化的百分比。分析包括了分类为“神经系统疾病”或“**疾病”授权学科、合资和研究交易，以及相关的交易价值。只涉及一个基本适应症的交易包括在（b）的分析中，10年里共有1,012笔交易。更多细节请参见方框1。

来源：Cortellis交易情报

       鉴于过去20年来神经科学领域备受关注的多个后期临床失败（特别是脑卒中和阿尔兹海默症方面）以及整体而言相对较低的开发成功率， 一些大型制药公司退出或降低了他们在该领域的投资，因此，神经科学领域的大量交易似乎令人感到惊讶（图2）。 强生公司是少数几家在该领域保持长期商业和研究业务的公司。罗氏和诺华在过去十年已经建立了大量的神经科学研发机构，期望能将他们在肿瘤学上的成功应用至该领域。此外，百健、武田和新进入的艾尔建也在过去十年间在神经科学领域进行了大规模的投资。这表明，与很多大型制药公司相比，他们有更高的风险承受能力，或者认为自己是逆势投资者。

       图2丨具有核心神经科学研发的主要制药公司的变化。根据2018年与2008年在神经科学领域的活动的对比，将公司进行分类。2008年惠氏是神经科学领域的主要公司，2009年辉瑞收购惠氏。

       神经科学领域的投资和交易价值

       风险投资（VC）融资和首次公开募股（IPO）是考量对早期阶段神经科学兴趣的另一个指标。虽然此类投资容易受到更多的经济因素的影响，以至于在逐年查看时会出现不稳定的情况，但是过去十年中，聚焦于神经科学的VC投资和IPO的数量和价值都已经在增加，2017年，神经科学是仅次于肿瘤的第二大投资热点（图3）。

       图3丨2017年不同治疗领域风险投资和IPO融资（FOPO：二次发售；IPO：首次公开募股）来源：BioWorld—BioPharma Financings Reports 2017