这家原料药企上市，带来哪些盈利逻辑？

https://www.cphi.cn 2023-04-12 10:14 来源：CPHI制药在线作者：老薛

我们能看到越来越多原料药企开启制剂，也能看到越来越多药企涉足相邻产业。不能说哪种更稳妥，根据自身实际与实力去走，不要步子太大，避免引发危机，就是极好的。

自身，政策

我入职公司的第一天，老板就说，期待有一天能上市。可以说股票上市，是很多企业都想看到的。4月10日，1998年成立的海森药业，在深交所主板上市了。

海森药业

图源腾讯自选股

我们知道最近的股市震荡比较大，有些是大涨但资金流入为负值，有些资金流入为正却股票大跌。像N海森药业和N登康口腔这样大涨大吸金的不多。上午分别净流入23181万和56795万。

海森药业

图源腾讯自选股

登康口腔

图源腾讯自选股

就海森药业而言，以消化系统、解热镇痛和心血管原料药为主，抗抑郁、抗菌原料药为辅，同时发展抗病毒类、非甾体抗炎等特色原料药，并且进军制剂界。就产品线看，原料药的划分能在普药里找到重点，是利于整体经营规模的，产品面是绝大多数人都有阶段性需求的。而从登康口腔布局的产品冷酸灵牙膏上更容易看出，力求人人都用得着，是其产业逻辑。

为什么我们说“人人用得着，永远都需要”是条好赛道？经历过新冠后，我们可以看出好药品也要有持续需求才能产生经济价值。当然我们不能简单的把登康口腔理解为简单的牙膏，早已有医疗器械。而且很多时候，同样的治疗作用，用医疗器械或者妆字号，往往更容易让消费者接受。况且现在牙膏也并非只是妆字号，比如康齿灵的丁硼乳膏是消字号。

丁硼乳膏

图源作者拍摄

还有的牙膏表示已经做过临床验证，具体这个临床验证是不是等同于药品的临床试验，有兴趣者可以自己了解一下。

临床试验

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之所以这样说不要以品种而是以治疗领域划分，是因为一些械字号、妆字号，能有更好的销售渠道，而且我们知道药品是不能采用买一送一这种策略的，或者说没有赠品这一说。相当于把自己卡在一条比较严格的跑道上，而妆字号根本不要考虑这个限制。所以很多药企都有牙膏产品，比如云南白药、葛兰素史克等，要的就是利用产品带动名声，继而扩大产业面，提高企业整体抗风险能力。

当然并不是说受众面大，就绝对是优势，前不久也有原料药企业上市当天就破发。所以海森药业的招股说明书里特别提到了一个以前的常见产品，安乃近。这个产品曾经有口服、注射等多个剂型，如今注射剂早就被赶出市场，不准再产，这种就属于典型的政策性影响。当然这种政策还是基于科学治疗与风险的考虑，而有些药品的市场营销，可能只是简单纯粹的政策性干扰，比如美国当地时间7号，美国得克萨斯州联邦法官，暂停了口服堕胎药米非司酮的销售批准。

海森药业招股书