截至目前，2021年中报已经陆续披露完毕。综合来看，生物制品板块是制药行业上半年增速最快的细分领域之一，营业收入同比增速超过了35%。尤其是对于生物药创新药企，头部企业的营业收入实现了大幅度增长。

       创新药管线储备丰沛

       国内代表性生物创新药企百济神州、信达生物、君实生物管线储备丰沛，这其中蕴含着未来的增长潜力。

       8 月6日，百济神州率先公布了2021年上半年业绩，报告显示第二季度产品收入约 9 亿元，同比增长111%；上半年产品总收入达到 15.8 亿元，同比增长108%。目前，百济神州共拥有40余款商业化或临床阶段在研管线药物，其中10款商业化阶段药物，包括3款已上市的自主研发的肿瘤药物和7款已上市肿瘤药在中国的市场化权利。

       8月25日公布的半年报告显示，2021年上半年信达生物实现产品收入18.55亿人民币，同比增长101.4%。信达生物正在全球开发25个临床管线，覆盖了单克隆抗体、双抗、小分子、细胞治疗等领域。其中5款产品已获批上市、6款产品处于临床Ⅲ期或关键临床阶段、14款处于临床Ⅰ期或Ⅱ期不同阶段。

       8月30日发布的中期业绩报告显示，2021年上半年君实生物实现营业收入21.14亿元，同比大幅增长267.77%。目前，君实生物布局的创新药在研产品共计44项，涉及到恶性肿瘤、自身免疫、慢性代谢、神经、感染等治疗领域。其中，特瑞普利单抗和埃特司韦单抗2款产品进入商业化阶段，阿达木单抗已经递交上市申请，另有14项在研产品处于临床试验阶段，25项在研产品在临床前开发阶段。

       早期研发成果兑现 驱动业绩增长

       从这些创新药企的产品管线来看，这3家代表性创新药企业2021年上半年的业绩增长在很大程度上得益于研发驱动，早期投入开发的创新药陆续上市放量，业绩兑现，药物的临床价值逐渐转化为商业化价值。

       百济神州的重点产品PD-1替雷利珠单抗第二季度销售额 4.8 亿元，上半年销售额约 8 亿元，同比增长148%；BTK抑制剂泽布替尼第二季度销量 2.7 亿元，半年销售额超 4 亿元，同比增长737%。另外，第二季度是替雷利珠单抗、泽布替尼及地舒单抗三款产品纳入医保后的首 个销售季度，进院数量分别达到纳入医保前的约 13 倍、28 倍和 23 倍，这些产品在2021年将为百济神州带来可观的销售额。

       与2020年相比，今年上半年信达生物达伯舒持续保持销量和销售收入的双重增长，市场领 先地位持续加强；信迪利单抗、利妥昔单抗、贝伐珠单抗、阿达木单抗的销售收入持续增长，其中信迪利单抗在第一季度、第二季度每个单季度额销售额均超过了7 亿元，贡献最 大。

       研发对于业绩驱动的效应在君实生物的业绩上体现得更加明显。今年上半年，君实生物实现营业收入21.14亿元，而去年同期为-5.99亿元。君实生物实现持续盈利扭亏为盈，主要得益于特瑞普利单抗及埃特司韦单抗这两款创新药物的销售增长及对外许可收入。

       通过将特瑞普利单抗对外授权给Coherus，君实生物可了可观的首付款收入，而埃特司韦单抗在获得FDA紧急使用授权后，君实生物拿到了美国政府价值2.1亿美元的10万剂订单。

       销售驱动逐步彰显 业绩得到兑现

       值得关注的是，这些国内的生物制药公司已建立起庞大的销售团队，成为市场的重要参与力量。

       2020年，百济神州销售费用26.2亿元，同比上涨92.6%，销售人员1929人。目前，百济神州国内商业化团队人数超过 2900 人，三款产品纳入医保后产品收入大幅增长。截至今年3月，百济神州销售团队覆盖医院超过1000家。

       信达生物已经建立了广阔的渠道覆盖和专业化的商业团队，逾2000人商业化团队的覆盖全国300多个城市的超4700家医院，加速了旗下重点产品在中国的商业化进程。

       2021年上半年，君实生物在不断扩大自身商业化团队的同时与阿斯利康建立了合作，借助与对方的渠道销售能力开拓市场。 截至2021年6月末，特瑞普利单抗已成功覆盖全国约3000家医院以及超过1500家专业药房，相比2020年末的约1500家医院和约1100间药房短短半年间特瑞普利单抗覆盖的渠道数量呈爆发式增长。

       除了创新药物对于业绩的驱动之外，这3家代表性创新药企业的业绩同时也得益于销售的驱动。销售是渠道扩张的基础，也是药品商业化的基础。我们可以从这些公司的发展模式中看到，这些企业正在从过往的研发驱动转变为研发和销售双轮驱动，加速旗下创新药产品商业价值的转化。