上个月底，上交所向恒瑞医药下发监管工作涵明确有关事项监管要求，据了解，此举与恒瑞医药近期的研发投入资本化直接相关。

       上市以来首次拟研发投入资本化

       公开信息显示，恒瑞医药根据《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》的相关规定，决定对研发支出资本化时的估计进行变更。

       经过此次变更之后，恒瑞将依据临床试验的药品研发项目和其他药品研发项目是否处于开发阶段为标准，对部分研发投入进行资本化。具体而言，药品研发进入Ⅲ期临床试验(或关键性临床试验)阶段后的研发支出以及取得药品注册批件后的研发支出，经评估满足资本化条件时，将计入开发支出，并在研究开发项目达到预定用途时，结转确认为无形资产。

       在此次变更前，恒瑞医药的研发支出将全部归于费用。

       值得一提的是，这是恒瑞医药自2000年上市以来，首次进行研发投入资本化的动作。

       集采叠加研发投入 业绩下行的压力持续

       在医保局主导的国家集中采购大背景之下，近年来一直维持着高研发投入的恒瑞医药，今年以来的净利润增长压力明显增大。

       2020年，恒瑞的净利润增长由31.16%下降至18.44%；2021年第三季度公司实现营业收入69.01亿元，同比下滑14.84%，净利润实现15.39亿元，同比下滑3.57%。同时，三季度仿制药集采、PD-1单抗降价以及叠加第四季度开始执行的第三批集采品种对恒瑞医药带来的业绩下行压力仍在持续。

       在公司研发的投入方面，2020年，恒瑞的研发费用为49.89亿元，较过去5年翻了约4倍；2021年前三季度的研发费用已经达到了41.42亿元，同比增长23.86%，约占营业总成本的20%。这是恒瑞近年来创新转型不断加速的体现，研发投入端的压力亦增大。

       目前，恒瑞医药正在开展的在研临床项目超过240个，50余种创新药正在临床开发，已递交上市申请连同III研究阶段的产品有15个，即将进入临床研发阶段的在研产品超过20个。今年7月初，老帅孙飘扬重新回归恒瑞医药。以此为新起点，为了进一步丰富公司的产品管线、培育新的利润增长点，恒瑞先后与天广实生物、基石药业达成了合作协议，共同开发或引进在研创新药的开发权益，累计投入资金近30亿元。

       研发投入资本化于恒瑞之利

       概括来讲，将研发投入资本化将直接影响财务报表中的利润。

       这种资本化显而易见的的效果是，增加了财务报表的调整空间，可以让公司的利润报表更好看，在一定程度上会鼓励企业投入更多的研发开支，而不用顾忌对投入当期盈利结果的负面影响，这一点对于时刻背负着经营业绩压力的上市公司来说尤其具有吸引力。

       此次，恒瑞医药将部分研发投入资本化，就可以在营利总收入不受影响的情况下，实现本期研发费用降低，营业利润增加，利于未来研发活动的持续。

       关于研发费用资本化的争议

       在全球范围内，研发费用是否允许资本化一直就是有争议的问题。

       基于无法判断研发投入未来究竟能够企业带来多少收益，在美国US GAAP是不允许做任何资本化的，所有的研发投入都要归入到损益之中。同时，可资本化难以建立统一的可接受标准，至少目前夹杂着太多的主观判断，这会导致不同企业之间的财务报表之间失去可比性，进而对投资者产生了误导，典型的案例比如有此前曾连续三年保持在60%研发费用资本化的乐视网。

       目前，国内包括信达生物、君实生物等在内的不少创新型药企均有将研发投入资本化，而作为国内医药界举足轻重的企业，恒瑞医药此次变更事件的后续值得持续关注。