据不完全统计，2024年前7个月大型跨国药企（MNC）达成了超20项并购交易，其中两项交易金额超100亿美元。并购总金额上，诺和诺德凭借178亿美元排名第一，强生凭借172亿美元排名第二。并购数量上，诺华排名第一，达成了5项并购交易，强生第二，达成了4项并购交易，默沙东排名第三，达成了3项并购交易。布局领域上，肿瘤和自免疾病依然是大热门，不过具体企业来看，MNC大多试图通过收购来扩大原来的优势业务板块。
ADC、核药是肿瘤赛道的热门领域
肿瘤是全球市场份额最大的医药细分领域，强生、诺华、默沙东、阿斯利康都手持多款重磅肿瘤药。据公司2023年财报，强生3款肿瘤药销售额超20亿美元，其中达雷妥尤单抗（靶向CD38）2023销售额超90亿美元，预计今年将进入百亿美元行列。诺华3款肿瘤药销售额超10亿美元，其中Kisqali（靶向CDK4/6） 2023年销售额破20亿美元。默沙东2款肿瘤药销售破10亿美元，其中K药（靶向PD-1)2023年销售额高达250亿美元。阿斯利康4款药物销售额破20亿美元，其中奥希替尼（靶向EGFR）2023年销售额有57.99亿美元。
今年前7个月，上述4家MNC先后重仓肿瘤业务板块，其中诺华手笔最大，肿瘤领域两笔收购交易总金额高达46.5亿美元。阿斯利康次之，斥资24亿美元收购Fusion。强生第三，20亿美元收购Ambrx。默沙东也达成了2项收购，但交易金额均较低，合计8.88亿美元。
此外，勃林格殷格翰也开始布局肿瘤赛道，13亿美元收购了Nerio Therapeutics，囊获了PTPN1/2抑制剂肿瘤项目。
细看被收购企业的研发项目，ADC、核药相对比较热门。ADC、核药均是近年来非常热门的新药研发领域，其中ADC已取得很大的成功，全球批准药物已达15款。强生和默沙东均积极布局ADC赛道，但这两家MNC在ADC领域还未有任何产品获批上市，此时入局似乎有点晚，但ADC由于本身特性，还有很多地方可以进行差异化布局。
诺华、阿斯利康积极布局核药赛道，其中诺华在核药领域布局较早，2017年斥资39亿美元收购Advanced Accelerator Applications（AAA），获得包括放射性配体药物Lutathera（177Lu-dotatate）在内的多个项目，2018年斥资21亿美元收购Endocyte，获得Pluvicto（177Lu-PSMA-617）等项目。其中Lutathera（针对胃肠胰神经内分泌瘤）、Pluvicto（针对转移性去势抵抗性前列腺癌）均已获得监管批准，2023年全球销售额分别为6.05亿美元、9.80亿美元，2024H1销售额分别为3.44亿美元和6.55亿美元。值得一提的是，随着医药技术的发展，尤其是偶联技术，核药的研发也跟着发生变化，药企开始积极布局放射性核素偶联药物（RDC）。
自免疾病市场规模破千亿美元，新靶点不断涌现
自免疾病是仅次于肿瘤的第二大疾病领域，据悉其疾病种类超100种，全球患者数量预计达5亿人，2022年全球药物市场规模达1323亿美元。目前，全球多款自免疾病药物进入重磅行列，尤其是艾伯维的修美乐，2023年销售额达144亿美元。
2024年前7个月，强生、诺华、礼来、艾伯维均通过收购来丰富其自免疾病管线。其中强生通过收购Proteologix，布局治疗自免疾病的双抗类药物。诺华通过收购Calypso Biotech布局IL-15靶向药，通过收购IFM Due布局STING拮抗剂。礼来通过收购Morphic开发治疗炎症性肠病的整合素疗法。艾伯维作为免疫巨头，先后收购了 Landos和Celsius Therapeutics，获得NLRX1激动剂和TREM1单抗。
与已上市的重磅自免药物相比，2024年前7个月MNC布局的自免疾病药物靶点比较新颖，这些靶点大多还未有药物获批上市。自免疾病市场规模庞大，是药企争相布局的热门领域，而靶点差异化布局是企业从中胜出的重要策略。
或增强优势板块，或补足短板
除了肿瘤和自免疾病，罕见病、眼科疾病前景也非常好，赛诺菲通过收购Inhibrx来进一步扩充其罕见病管线。眼科赛道虽然一片蓝海，但默沙东在该领域几乎一片空白，通过收购EyeBio获得治疗眼科疾病的三抗Restoret。而此举将丰富默沙东的管线多样性。此外，诺和诺德通过收购Cardior进一步增强心血管疾病管线，GSK通过收购增强在呼吸系统和肝病领域的优势。
总结
MNC通过并购扩充产品管线，扩大企业规模，而其并购项目大多是未来医药领域的发展方向。肿瘤和自免疾病一直是医药领域的热门赛道，2024年前7个月大多MNC依然重仓这两个领域。不过，MNC在布局的时候注重差异化，布局ADC或者一些新靶点。但对于一些新靶点，相关药物大多处于早期阶段，MNC的入局风险就会明显增加。期待MNC的大手笔早日见到收益。
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